深度报告-20230615-国金证券-中矿资源-002738.SZ-铷铯龙头进军锂盐_产能快速成长_18页_2mb

中矿资源是一家专注于锂盐和铷铯业务的公司，成立于1999年并于2014年上市。该公司近年来业绩增长迅猛，2022年实现归母净利润329.5亿元，同比增长485.85%；2023年第一季度归母净利润109.6亿元，同比增长4141%。公司主要业务包括锂盐生产、铷铯盐制造和固体矿产勘查。

在资源方面，公司拥有津巴布韦Bikita锂矿和加拿大Tanco锂矿，合计锂矿产能约14万吨LCE，并计划通过扩产提高自给率至100%以上。锂盐产能目前为25万吨/年，目标在2025年达到约10万吨，预计2024年实现完全自供。铷铯业务占据全球市场优势，应用领域包括国防军工、信息技术和石油勘探等，毛利率稳定在65%左右。

估值方面，公司预计2023-2025年营收分别达9052亿元、11542亿元和14421亿元，归母净利润为3654亿元、4582亿元和5317亿元，对应EPS分别为512元、642元和746元。国金证券给出“买入”评级，目标价77元/股，基于2024年12倍PE。

主要风险包括产能扩张不及预期、市场需求不足、汇率波动和限售股解禁等。

通过锂资源触底反弹和需求回暖，公司预计未来几年将持续高速增长，巩固其在锂盐和铷铯领域的领先地位。