20160424-广发证券-环保本周_PPP研究中心成立_土壤修复订单释放加快_23页_1mb

环保行业本周总结（2016.04.18-2016.04.24）

核心内容概述

本周环保行业整体表现不佳，环保指数下跌6.35%，跑输沪深300指数3.38%。尽管部分上市公司在PPP项目和土壤修复领域取得进展，但市场整体仍面临压力。本报告聚焦PPP项目推进、土壤修复市场加速释放、环保政策导向及行业动态。

主要观点

1. PPP研究中心成立，推动PPP项目落地

• 清华PPP研究中心成立：由国家发改委、保监会与清华大学联合成立，旨在成为PPP领域的国家级智库、高端人才培养基地和国际交流中心。
• PPP项目加速释放：预计2016年PPP项目仍将释放在手订单，已签项目逐步落地，推动业绩高增长。
• 重点关注标的：
  • 高弹性标的：兴源环境（在手PPP订单超100亿）、高能环境（土壤修复龙头）、博世科（近期中标2亿元土壤修复项目）。
  • 稳健型标的：碧水源（15年新签订单177亿）、维尔利（增发获准）、中金环境（转型环境综合治理服务商）。

2. 土壤修复订单加速释放

• 常州土壤污染事件：事件发酵推动“土十条”及土壤立法加快出台，土壤修复市场迎来释放。
• 上市公司订单增长：高能环境、博世科、永清环保等公司中标土壤修复项目，金额显著增加，显示行业加速发展。
• 行业规范化：事件暴露土壤修复行业存在漏洞，未来政府更倾向于选择有实力的上市公司承接项目。

3. 环保与供给侧改革结合

• 政策支持：环保部发布《关于积极发挥环境保护作用促进供给侧结构性改革的指导意见》，从环保角度推动去产能和产业结构优化。
• 环保产业带动：环保行业作为先进产能，推动环保基础设施、环境综合治理及上游产业链发展。
• 政策推动方向：
  • 环保标准：通过环保要求淘汰落后产能，优化新建产能结构。
  • 环保升级：支持散煤治理、黑臭水体、VOCs等领域的技术升级。
  • 市场化改革：实行差异化排污收费政策，鼓励第三方运营，推动环保服务产业发展。

4. 市场表现与投资建议

• 本周市场回顾：环保板块整体下跌，59家样本公司中47家上涨，5家下跌，7家持平，9家公司停牌。
• 投资组合建议：推荐大通燃气、兴源环境、维尔利、高能环境、三聚环保等公司，关注其PPP项目推进和土壤修复订单释放。
• 风险提示：市场低价恶性竞争、EPC工程结算进度低于预期。

关键信息汇总

本周环保指数走势

• 环保指数下跌6.35%，沪深300指数下跌2.97%，环保板块跑输大盘3.38%。

上市公司中标信息

• 高能环境：中标苏州溶剂厂原址北区污染场地土壤治理项目，金额2.5897亿元。
• 博世科：中标南化公司搬迁地块土壤治理修复工程设计施工总承包项目，金额2亿元。
• 永清环保：中标长沙市望城区重金属污染耕地修复整区承包服务，金额0.79589亿元。
• 碧水源：中标天津市宝坻区第一、二污水处理厂BOT项目。
• 其他中标公司：包括兴源环境、龙马环卫、中电环保等，涉及污水处理、环卫设备采购、市政基础设施改造等。

安全垫空间

• 兴源环境：当前价格39.18元，再融资价格34.50元，安全垫空间13.57%。
• 三聚环保：当前价格25.49元，再融资价格11.45元，安全垫空间122.62%。
• 天壕环境：当前价格18.81元，安全垫空间195.75%。
• 博世科：当前价格32.54元，安全垫空间55.99%。

本周重要事件回顾

• 兴源环境：非公开发行股份募集配套资金，发行价格34.5元/股，获配资金6.63亿元。
• 国祯环保：非公开发行新增2550万股，募集资金5.23亿元。
• 维尔利：增发获证监会核准，15年利润分配方案通过。
• 中电环保：16年一季度实现营收1.12亿元，净利润1158万元，同比增长31.02%。
• 渤海股份：回复证监会反馈意见，拟发行不超过8171万股，募资不超过12.87亿元。

图表索引

• 图1：《关于积极发挥环境保护作用促进供给侧结构性改革的指导意见》内容总结。
• 图2：GF环保指数及沪深300近一年走势。
• 图3：本周环保板块个股涨跌幅前十名（%）。

行业与上市公司重要信息

固废行业

• 广东省农村生活垃圾治理验收办法：全省将于2016年6月底前完成15个试点县验收。
• 全国环境宣传教育工作纲要：提出五项主要工作任务及三项保障措施。
• 工信部水泥窑协同处置城市生活垃圾：启动示范工程建设。
• 浙江生活垃圾焚烧产业环境准入：促进产业结构优化。
• 重庆加快生活垃圾处理：计划到2016年底完成农村生活垃圾清理和治理。

水务行业

• 工信部绿色制造专项行动：推进绿色制造体系建设。
• 十堰市环境卫生污水处理整治：投入8亿元，设立农治办。
• 发改委城镇污水垃圾设施建设投资新规：明确中央预算内投资专项管理。
• 河南水权试点：试点县将“分水到户”，提高水资源利用效率。
• 浙江“五水共治”经验推广：环保部长陈吉宁要求各省学习浙江经验。

大气、监测行业

• 陈吉宁调研广东：加强部省合作，推进绿色发展。
• 环保部鼓励“环保管家”服务：推动环境服务社会化、专业化。
• “展望十三五”报告会：陈吉宁提出打好大气、水、土壤污染防治三大战役。
• 上海修订环保条例：污染罚款上限拟提至100万元。
• 长三角大气污染防治会议：部署G20峰会环境保障工作。

上市公司下周重要事项

• 4月27日：永清环保、巴安水务、重庆水务股东大会召开。
• 4月28日：钱江水利股东大会召开。
• 4月29日：赤峰黄金股东大会召开。

总结

本周环保行业受政策与市场双重影响，整体表现疲软，但PPP项目和土壤修复领域仍有亮点。清华PPP研究中心的成立标志着PPP理论与实践进入新阶段，土壤修复订单释放加速，环保部政策推动供给侧改革，环保行业成为先进产能，带动相关产业链发展。市场对PPP高弹性与稳健型标的关注度较高，建议关注兴源环境、高能环境、博世科、维尔利、三聚环保等公司。同时，需警惕市场低价竞争与项目执行风险。