20160502-广发证券-环保本周_15年利润增长三成_PPP推出及落地提速_27页_2mb

环保行业周报总结（2016.04.25-2016.04.30）

核心内容

2016年4月25日至30日期间，环保行业呈现以下主要趋势和信息：

• 2015年环保上市公司整体实现营业收入796.97亿元，同比增长22.60%；归属母公司净利润总计90.70亿元，同比增长33.02%。2016年一季度环保板块收入增长23.10%，净利润增长28.25%，延续高增长势头。
• PPP项目加速释放，截至2016年3月末，全国PPP项目库入库项目7721个，总投资8.78万亿元，同比增加8.8%。其中，8%的PPP项目进入采购执行阶段，而财政部示范项目中50%已进入采购执行阶段，项目落地率高于市场预期。
• 环保部首次向全国人大常委会作专项工作报告，强调“十三五”期间将打好大气、水、土壤污染防治“三大战役”，并启动全国土壤污染状况详查，推动《土十条》出台，土壤修复市场加速释放。
• 广发证券推荐环保投资组合：大通燃气、兴源环境、维尔利、高能环境、三聚环保，重点关注PPP高弹性及稳健型标的。
• 环保指数本周下跌0.36%，跑赢沪深300指数0.21%。59家样本公司中，25家上涨，27家下跌，7家持平，7家公司停牌。

主要观点

• 环保行业持续增长：2015年环保行业利润增长显著，2016年一季度延续高增长趋势，显示行业整体表现强劲。
• PPP项目加速落地：随着政策支持和央企参与，PPP项目落地率提高，环保及公用事业项目占比超1成，预计未来订单需求将加速释放。
• 土壤修复加速：环保部首次专项报告表明土壤修复将成为重点，相关公司如高能环境、博世科、永清环保等有望受益。
• 市场表现与投资建议：环保指数表现优于大盘，推荐关注PPP高弹性与稳健型标的，同时注意市场低价竞争和EPC结算进度风险。

关键信息

1. 环保行业表现

• 2015年环保上市公司整体收入增长22.60%，净利润增长33.02%。
• 2016年一季度环保板块收入增长23.10%，净利润增长28.25%，但一季度业绩占全年比例较小，仅占15%左右。
• 水处理行业一季度业绩占比尤其低，仅为5%-8%。

2. PPP项目进展

• 截至2016年3月末，全国PPP项目库入库项目7721个，总投资8.78万亿元，同比增长8.8%。
• PPP项目库中8%的项目进入采购执行阶段，示范项目中50%进入采购执行阶段。
• 新增PPP项目主要集中在市政工程、交通运输和水利建设等行业，投资额分别为3235亿元、2502亿元和393亿元。

3. 环保部专项工作报告

• 首次向全国人大常委会作专项报告，强调“十三五”期间将实行最严格的环保制度，打好三大战役。
• 启动《土十条》实施，启动全国土壤污染状况详查，重点治理农用地和建设用地。
• 环境法治保障加强，相关法律将陆续完善。

4. 广发环保投资组合

• 推荐标的：大通燃气、兴源环境、维尔利、高能环境、三聚环保。
• 高能环境、博世科、永清环保等公司中标土壤修复项目，显示市场释放加速。

5. 市场表现

• 环保指数下跌0.36%，沪深300指数下跌0.57%，环保板块跑赢大盘0.21%。
• 上市公司中，25家公司上涨，27家公司下跌，7家持平，7家公司停牌。

行业与上市公司重要信息汇总

环保子行业一周大事

• 固废行业：全国城市固废循环利用产业联盟成立，推动行业发展。
• 水务行业：四川省启动“三江”流域生态“双向补偿”方案，江苏省发布水污染防治实施“路线图”。
• 大气与监测行业：《巴黎协定》签署，中国展现责任大国担当；特许经营立法研讨会召开。

本周重要事件回顾

• 兴源环境：在手PPP订单超过100亿，项目稳步推进。
• 高能环境：中标多个土壤修复项目，订单释放加速。
• 博世科：中标2亿元土壤修复大单，大股东参与订单。
• 永清环保：中标0.8亿土壤修复订单。
• 维尔利：子公司中标《故城福隆养殖日产1.5万方规模化生物天然气工程设备采购与安装项目》。
• 启迪桑德：非公开发行募资95亿元，用于环卫一体化平台及服务网络建设项目。
• 碧水源：中标奇台县城污水处理厂提标改造工程BOT项目。
• 龙马环卫：多次中标环卫车辆项目，业务拓展迅速。
• 三聚环保：与北大荒纸业合资设立公司，推进生物质深加工。

重点公司中标信息

• 首创股份：中标平顶山第三污水处理厂PPP项目。
• 龙马环卫：多次中标环卫车辆采购项目。
• 博世科：中标澄江县城镇供排水及垃圾收集处置PPP项目。
• 永清环保：中标长沙市望城区重金属污染耕地修复整区承包服务项目。
• 维尔利：子公司中标生物天然气工程设备采购项目。

安全垫空间汇总

• 各公司安全垫空间不一，部分公司如天壕环境、三聚环保等安全垫空间较大，显示出较大的增长潜力。

上市公司下周重要事项

• 多家上市公司将召开股东大会，包括长青集团、秦岭水泥、环能科技、启迪桑德、碧水源、天华院、神雾环保、津膜科技、龙马环卫、格林美等。

风险提示

• 市场低价恶性竞争
• EPC工程结算进度低于预期

行业评级

• 买入