20150712-广发证券-环保本周_灾后重建_重点关注PPP主题_22页_1mb

环保本周总结（2015.7.6-2015.7.12）

核心内容

本周环保行业整体表现不佳，环保指数下跌4.91%，跑输沪深300指数13.36个百分点。尽管市场整体上涨，但环保板块受挫，部分公司出现大幅下跌。然而，环保行业在灾后重建背景下，PPP主题仍是核心投资方向。

主要观点

1. PPP主题投资机会凸显：
   随着PPP模式的推进，三季度将迎来项目签约高潮，建议重点关注具备PPP创新模式构架的民营行业龙头，如碧水源、高能环境、桑德环境、东江环保；受益于国企改革的重点城市环保平台公司，如中原环保、江南水务、龙源技术；以及小市值、高弹性股票，如国祯环保、巴安水务、中电环保。

2. 环保公司业绩分化：
   在21家公布中期业绩预告的环保公司中，固废、监测、生物质板块盈利增长较好，分别增长20%-60%、15%-75%、50%-210%；而节能板块盈利下滑较大，同比下降300%-10%。其中，长青集团、三聚环保、凯迪电力等公司业绩增速超过100%。

3. 环保公司增持提振信心：
   本周共有36家环保公司发布增持方案或公告，包括瀚蓝环境、首创股份、中电远达等国企，以及龙源技术、易世达等民营公司。增持行为有助于提振市场信心，改善投资者情绪。

关键信息

超跌组合与优选中期组合

• 优选中期组合：瀚蓝环境、清新环境、迪森股份、高能环境、碧水源、赤峰黄金（停牌）等。
• 超跌组合：龙源技术、易世达、渤海股份（停牌）、湘潭电化（停牌）等。

本周市场表现

• 环保指数下跌4.91%，跑输沪深300指数13.36个百分点。
• 上涨前五公司：重庆水务、格林美、三聚环保、迪森股份、中材节能。
• 跌幅前五公司：中原环保、碧水源、长青集团、天瑞仪器、湘潭电化。

中报业绩预告

• 固废板块：桑德环境、格林美、东江环保等公司净利润增长20%-60%。
• 水务板块：首创股份、兴蓉环境、津膜科技等公司净利润增长13.51%-70%。
• 生物质板块：凯迪电力、长青集团等公司净利润增长50%-210%。
• 节能板块：易世达、龙源技术等公司净利润大幅下滑，下降270%-315%。

风险提示

• 市场低价恶性竞争，盈利能力持续下降。
• EPC工程结算进度低于预期。
• 运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2015-7-12

PPP项目进展

• 5月以来，全国PPP项目推介金额超过3万亿元，涉及多个省市及行业。
• 各地积极推广PPP模式，如四川、湖南、河南、云南等，项目涵盖基础设施、公共服务、生态环保、交通等领域。

重点公司中标信息

• 蒙草抗旱：中标和林格尔经济开发区绿化工程，金额2185.3万元。
• 先河环保：中标成都市环境监测项目，金额1217万元。
• 国祯环保：中标怀远县污水设施PPP项目，投资总额1亿元。
• 雪迪龙：中标便携式烟气监测设备项目，金额28.5万元。

重点公司估值与盈利预测

上市公司下周重要事项

• 2015/7/13：中电远达分红派息。
• 2015/7/14：中电远达红股上市；万邦达股东大会召开。
• 2015/7/15：天瑞仪器复牌。
• 2015/7/16：盛运环保、龙马环卫复牌；股东大会召开。
• 2015/7/17：首创股份股东大会召开；先河环保除权派息、复牌；创业环保除权派息。

行业动态

• 政策支持：中央加强环保督察，推动PPP项目，关闭BT模式通道。
• 地方进展：多地推进PPP项目，如湖南、四川、贵州等。
• 技术发展：环保部推动“互联网+”绿色生态，加强智慧环保建设。
• 价格调整：部分城市调整水价、污水处理费、垃圾处理费等，如北京、上海、杭州等。

总结

本周环保板块整体表现不佳，但PPP主题仍是投资重点。部分公司因业绩增长、股价超跌、增持计划等表现出较强的市场吸引力。随着PPP项目的推进，预计三季度将有更多项目落地，带来投资机会。同时，行业面临低价竞争、结算进度、补贴到位等风险，需重点关注具备融资优势和管理执行力的公司。