20150622-广发证券-环保本周_PPP扶持政策加码_静待项目加速落地_19页_1mb

环保本周总结（2015.6.15-2015.6.21）

核心内容

本周环保板块整体表现疲软，环保指数下跌14.1%，沪深300指数下跌12.47%，环保板块跑输大盘1.63个百分点。在53家样本公司中，仅3家上涨，38家公司下跌，12家持平（含12家停牌）。尽管如此，PPP模式相关扶持政策持续加码，推动环保项目加速落地，成为本周关注的焦点。

主要观点

1. PPP扶持政策加码：

   • 财政部酝酿“结算扣款”机制，以约束地方政府违约行为，保障社会资本权益，降低违约风险。
   • 国家发改委调研14家金融机构，推动PPP融资落地，预计未来将出台更多融资政策。
   • 5、6月间，全国22个省份公布PPP推介计划，总金额超过3万亿元，其中仅5、6月就达1.24万亿元，主要涉及交通、城市综合治理、公共服务等领域。

2. PPP项目加速推进：

   • 财政部调研首批PPP示范项目，如湖南湘潭九华污水处理厂一期工程，要求加快项目建设。
   • 随着示范项目的推进，预计第二批PPP项目也将加速启动，进一步推动现有项目落地。

3. 环保行业投资建议：

   • 建议重点关注燃控科技、碧水源、中原环保、江南水务和高能环境。
   • 燃控科技、碧水源、高能环境为PPP创新模式构架的民营行业龙头；江南水务、中原环保等为地方重点城市平台公司，有望通过整合区域资产和推动国企改革，成为跨区域环保龙头。

4. 环保板块表现：

   • 本周环保指数跌幅较大，多数个股下跌，部分跌幅超过20%，如国祯环保、中电环保、雪迪龙等。
   • 上涨个股较少，仅环能科技、天瑞仪器、富春环保、先河环保等少数公司表现较好。

关键信息

• 政策支持：财政部和发改委持续出台政策，推动PPP模式发展，特别是加强融资支持和约束地方政府违约行为。
• 项目推介：全国多个省份已公布PPP项目计划，金额巨大，涉及多个环保领域，显示PPP模式在环保行业的重要地位。
• 投资建议：推荐关注PPP模式下的民营龙头和地方平台公司，因其在政策和订单方面的优势。
• 市场表现：环保板块整体下跌，部分公司因市场低价竞争、EPC结算进度慢、补贴不到位等问题导致盈利下降。

本周环保指数跌幅与个股表现

• 环保指数跌幅：14.1%
• 沪深300指数跌幅：12.47%
• 上涨个股：环能科技（+30.79%）、天瑞仪器（+10.01%）、富春环保（+9.88%）
• 跌幅超过20%的个股：国祯环保（-31.55%）、中电环保（-27.16%）、雪迪龙（-26.26%）、万邦达（-25.01%）、长青集团（-24.36%）

重点公司中标信息

• 龙马环卫：中标多个环卫项目，金额总计约2800万元。
• 碧水源：中标汕头市潮南区3座污水处理厂PPP项目，金额约5489.61万元。
• 桑德环境：中标汕头市潮阳区3座污水处理厂PPP项目，金额约5788.38万元。
• 久安建设：中标漳州市东墩污水处理厂（一期）项目，金额约2.56亿元。
• 龙净环保：中标多个环保设备采购项目，包括锅炉结构调整项目烟气脱硫设备。

本周大宗交易信息

• 龙源技术：成交价20.83元，成交额6249万元。
• 雪迪龙：成交价37.25元，成交额18625万元。
• 赤峰黄金：两次大宗交易，成交价19.63元，成交额合计11778万元。

行业与上市公司重要信息

固废行业

• 广东省推进土壤污染防治条例立法，加强水污染防治监督。
• 山西省推行环境污染第三方治理实施方案，重点推进PPP模式改造。

水务行业

• 成都市投入30亿元治理水环境，提前实现国家目标。
• 环保部整治“红顶中介”，推动环保企业规范化。
• 河北省加强治污攻坚，目标到2017年颗粒物浓度下降25%以上。
• 南京市实施餐厨废弃物管理办法，建设日处理能力200吨的江南餐厨垃圾处理厂。

大气与监测行业

• 环保部按日计罚案件数量大幅上升，推动企业环保投入。
• 翰克环保在上海上市，成为环保产业迈向资本市场的重要一步。
• 垃圾焚烧处理率将提升至50%，成为“十三五”期间的行业支柱。

上市公司下周重要事项

• 江南水务、钱江水利、碧水源、高能环境、万邦达等公司将召开股东大会。
• 雪迪龙、东江环保、兴蓉投资等公司将进行除权派息。

风险提示

• 市场低价恶性竞争导致盈利能力持续下降。
• EPC工程结算进度低于预期。
• 运营企业补贴无法按时到位，影响产能利用率。

广发证券投资组合

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

• 分析师：郭鹏、陈子坤、沈涛、安鹏、郑思恩
• 联系人：郑思恩，电话：021-67050631，邮箱：zhengsien@gf.com.cn
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