20200422-渤海证券-广电行业专题报告_以智慧广电为发展方向_全国一网整合拉开大幕_24页_1mb

报告摘要

广电行业专题报告总结

核心内容

广电行业正面临业务结构单一、营收渠道集中、ARPU值偏低等问题，亟需通过整合和转型升级实现突破。全国一网整合和智慧广电战略是行业发展的关键方向，同时中国广电作为第四大运营商，正加速5G网络建设，推动行业变革。

主要观点

广电行业基本面：业务结构单一，亟待整合
广电网络业务以收视维护费和增值服务费为主，收入来源单一，ARPU值偏低，拓展空间有限。有线电视用户数和入户率持续下滑，IPTV和OTTTV用户数快速增长，显示出传统广电业务竞争力不足，需加快转型升级。
智慧广电是行业的发展方向
智慧广电依托有线、无线、卫星、互联网等多种协同承载方式，以云计算、大数据、物联网、IPv6和5G等技术为支撑，推动广播电视在内容制作、分发传播、用户服务、技术支撑、生态建设等方面的智慧化发展。智慧广电将覆盖智慧城市、智慧医疗、智慧教育等多个领域，提升广电网络整体服务能力。
中国广电转型升级成为第四大运营商
2019年6月，中国广电获得5G商用牌照，成为国内第四大运营商。其5G网络建设分为试验网和规模建网两个阶段，2020年启动市场运营，计划在2021年实现全国95%以上人口覆盖。700MHz频段是广电5G建设的优势资源，具有广覆盖、低损耗、强穿透力等特性，适合物联网和广覆盖业务。
广电全国一网整合拉开大幕
2020年2月25日，中共中央宣传部等联合印发《全国有线电视网络整合发展实施方案》，标志着全国一网整合正式开始。整合任务包括建立统一运营管理体系、实施网络升级改造、加快5G发展步伐、实施智慧广电战略等。整合后的中国广电将成为主导全国有线电视网络的股份公司，提升行业竞争力。

关键信息

全国一网整合目标：形成中国广电主导、按现代企业制度管理的“全国一网”股份公司，提高有线电视网络的竞争力。
5G建设进程：
- 试验网阶段（2019年）：在全国16个城市开展试点，包括北京、上海、广州、西安等。
- 规模建网阶段（2020年）：启动市场运营，年底开始规模商用，覆盖40个大中型城市，2021年底实现全国95%以上人口覆盖。
智慧广电内容方向：包括智慧旅游、智慧社区、智慧教育、智慧医疗、智慧安全等，推动广播电视与智慧社会深度融合。
技术支撑：智慧广电建设涉及云计算、大数据、物联网、IPv6、5G等技术，旨在实现智能化生产运营、分发传播和全流程数字网络。

投资建议

投资评级：传媒行业“看好”。
重点推荐：地方广电系龙头公司包括广电网络（600831）、东方明珠（600637）、华数传媒（000156）、湖北广电（000665）和歌华有线（600037）。
投资逻辑：全国一网整合和5G建设是广电行业的重要转型契机，预计2020年将带来持续的主题性投资机会。