广电行业专题报告：以智慧广电为发展方向，全国一网整合拉开大幕-20200422-渤海证券-24页_1mb

广电行业专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国广电行业的转型与整合，指出广电行业面临业务结构单一、营收渠道集中、ARPU值偏低等问题，亟需通过整合和智慧化升级来提升竞争力。全国一网整合与5G建设的推进，标志着广电行业进入新的发展阶段。

主要观点

• 广电行业基本面：广电网络业务结构单一，主要依赖收视维护费和增值服务费，导致收入增长受限。IPTV和OTTTV的崛起为行业带来了新的增长点，但广电仍处于地方割据状态，难以形成规模效应。
• 智慧广电的发展方向：智慧广电以构建国家基础信息设施为目标，依托多种网络和技术手段，推动广播电视管理、网络、业务及服务能力全面提升。其重点任务包括内容生产、节目制播、传播、安全、科技、生态等七个方面，计划在3-5年内实现智慧化协同推进。
• 中国广电转型升级：2019年6月，中国广电获得5G商用牌照，成为第四大运营商。其5G建设分为试验网和规模建网两个阶段，计划在2021年底实现全国95%以上人口覆盖。700MHz频段具备广覆盖、低成本等优势，但存在带宽不足、不支持Massive MIMO等缺点。
• 全国一网整合：2020年2月发布的《全国有线电视网络整合发展实施方案》标志着整合工作的正式开始。方案明确了出资比例、业务运营范围及整合措施，推动形成由中国广电主导、现代企业制度管理的“全国一网”股份公司。

关键信息

一、广电行业现状

• 广电网络收入主要来源于收视维护费和增值服务费。
• 有线电视用户数和入户率持续下滑，面临来自IPTV和OTTTV的竞争压力。
• 5G建设是广电行业转型升级的重要推动力。

二、智慧广电发展重点

• 技术支撑：包括云计算、大数据、物联网、IPv6和5G等。
• 内容生产：推动内容智能化，提升节目质量，发展4K/8K超高清内容。
• 节目制播：构建“一体化资源配置、多媒内容汇聚、共平台内容生产、多渠道内容分发、多终端精准服务、全流程智能协同”的智慧广电节目制播体系。
• 传播体系：加快新一代信息技术在广播电视网络中的部署和应用，推动“云、网、端”融合。
• 安全与监管：加强安全和监管体系建设，保障智慧广电发展。
• 生态建设：推动智慧广电与智慧社会、数字经济等国家战略的融合，拓展智慧城市、教育、医疗、旅游等垂直行业服务。

三、广电5G建设

• 试验网阶段：2019年10-12月，覆盖全国16个城市，总投资约24.9亿元。
• 规模建网阶段：2020年1-6月，完成40个大中型城市的建网；2020年7-12月，完成334个城市的网络建设，年底开始规模商用；2021年底实现全国95%以上人口覆盖。
• 网络架构：采用700MHz、4.9GHz和3.3-3.4GHz多频段混合组网，形成三层立体网络架构。

四、全国一网整合

• 整合目标：形成中国广电主导、现代企业制度管理的“全国一网”股份公司。
• 整合措施：明确各省网络公司出资比例，统一名称为“中国广电网络股份有限公司XX省（区、市）公司”，实现统一运营管理体系。
• 发展方向：建立统一运营管理体系，实施网络升级改造，加快广电5G发展步伐，推进有线、无线、卫星协同发展，构建三网融合全业务体系。

投资建议

• 投资评级：传媒行业整体“看好”。
• 重点推荐：地方广电系龙头公司包括广电网络（600831）、东方明珠（600637）、华数传媒（000156）、湖北广电（000665）和歌华有线（600037）。
• 投资机会：随着广电系整合和5G建设的推进，该板块将迎来持续的主题性投资机会。

风险提示

• 政策风险：行业政策推进不达预期。
• 整合风险：行业整合不达预期。
• 竞争风险：运营商竞争持续加剧。

表目录摘要

• 表1：有线电视、IPTV、OTTTV的比较。
• 表2：IPTV、OTTTV持证机构。
• 表3：11家广电上市公司大股东及实控人情况。
• 表4：智慧广电中的相关技术。
• 表5：四大运营商获得5G频段情况。
• 表6：700MHz频段的优缺点。

图目录摘要

• 图1：国内有线电视用户数下滑后保持稳定。
• 图2：国内有线电视入户率出现下滑。
• 图3：国内IPTV用户数快速增长。
• 图4：国内OTTTV用户数同样快速增长。
• 图5：中国广电的股权结构。
• 图6：广电5G试验网建设实施方案第一阶段区域分布。
• 图7：中国广电的5G应用扩展维度。
• 图8：中国广电股份有限公司的经营模式。
• 图9：中国广电的5G建设进程。
• 图10：整合后的中国广电的业务方向。

结论

全国一网整合和5G建设的推进将为中国广电带来新的发展机遇，推动其从传统广电运营商向智慧广电综合服务商转型。行业整体面临政策、整合和竞争等多重风险，但随着技术发展和战略布局，广电行业有望实现转型升级，提升整体竞争力。