20231027-浙商证券-新强联-300850.SZ-三季度业绩超预期_新产品有望促公司重回增长快车道_3页_438kb

新强联公司研究分析报告

总结

业绩表现

三季度业绩超预期：

• 2023年前三季度：营收2092亿元，同比增长712%；净利润34亿元，同比增长175%；扣非净利润下滑2737%。
• 2023年第三季度（9月单季度）：营收877亿元，同比增长27%；净利润34亿元，增长超16175%；扣非净利润118亿元，同比增长3295%。业绩增长主要由新产品放量及非经常性收益贡献。

盈利能力

• 毛利率提升：2023年第三季度毛利率达27.6%，同比提升25.9个百分点，环比提升2.4个百分点；净利率27.9%，同比提升13.5个百分点，环比提升1.4个百分点。
• 费用率下降：前三季度期间费用率同比下降0.75个百分点至10.83%，销售、管理和研发费用率分别下降。

行业与前景

• 风电行业景气度回升：海风项目招标加速，装机量有望回暖。
• 国产替代加速：风电轴承国产化进程加快，公司有望受益。

业绩预测与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年净利润分别为40亿元、59亿元、73亿元，同比增长27%、47%、24%，对应PE分别为34倍、23倍、18倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 竞争格局恶化
• 风电新增装机不及预期