20210331-兴业证券-金螳螂-002081.SZ-回购彰显信心_期待业绩进入快车道_6页_772kb

金螳螂证券研究报告总结

核心内容

金螳螂（股票代码：002081）近期发布了股份回购公告，表明公司对未来发展充满信心。公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购股份，回购资金总额不低于1.5亿元、不超过3亿元人民币，回购价格不超过15元/股。根据测算，公司预计可回购2000万股（占总股本的0.75%）或1000万股（占总股本的0.37%）。回购股份将用于实施股权激励或员工持股计划，以进一步完善公司激励机制，增强员工积极性，促进公司长期稳定发展。

主要观点

• 业绩复苏迹象明显：公司Q4新签订单增速首次回正，表明行业需求边际改善和公司业务拓展力度加大。截至四季度末，公司累计已签约未完工订单金额达614.0亿元，为2019年收入的1.99倍，其中公装和住宅订单分别占比482.1亿元和98.1亿元，显示公司在手订单充足，有望保障2021年收入及业绩较快增长。

• EPC业务加速布局：公司正积极布局工程总承包（EPC）业务，计划将其打造为新的增长点。公司已组建EPC专项事业部，并承接多个EPC项目，如苏州悦季●蝶来酒店、太白碑林风景区改造提升项目等，具备较强的项目管理与综合优势。

• 装配式装修前景广阔：公司已建立四位一体的数字化装配式装修体系，涵盖标准化设计、工业化生产、部品化组装和数字化集成运营，覆盖项目全生命周期。2021年全新装配式展厅发布，显示公司对该领域的重视与布局，未来表现值得期待。

• 盈利预测与估值：分析师维持“买入”评级，预计2020-2022年EPS分别为0.88元、1.15元和1.30元。3月31日收盘价对应的PE分别为10.7倍、8.2倍和7.3倍，显示公司估值处于较低水平，具备一定投资价值。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济环境恶化，可能影响公司业务发展。
• 新签订单不达预期：订单增长可能未达预期，影响业绩表现。
• 订单落地不及预期：即使订单增长，若执行不力，可能影响实际收入。
• 家装业务转型低于预期：家装业务调整可能未达到预期效果。
• 现金流情况恶化：现金流压力可能影响公司运营。
• 应收账款坏账超预期：应收账款管理不善可能导致坏账损失增加。

总结

金螳螂通过回购股份传递了对公司未来发展的信心，同时通过EPC和装配式装修业务的布局，为公司业绩的复苏和增长提供了新的动力。公司在手订单充足，且盈利预测显示未来三年业绩有望稳步提升，估值处于合理区间。投资者可关注其在EPC和装配式装修领域的进一步发展，但需警惕宏观经济、订单执行及应收账款等潜在风险。