20180917-长城证券-医药国家带量集采试点点评_改善用药结构_利好创新药发展_3页_443kb

医药行业带量集采试点分析总结

核心内容

国家医疗保障局近期召开试点联合采购座谈会，公布了第一批带量采购的药品清单，标志着医药行业带量集采试点正式展开。此次试点旨在通过集中采购降低药品价格、减少企业成本、规范用药结构，为创新药腾出市场空间。

主要观点

1. 带量采购目标

• 降药价：通过以价换量的方式，降低药品价格，减少患者负担。
• 降成本：招采合一，确保中标品种的使用，从而降低销售费用，提升整体净利率。
• 规范用药：通过鼓励使用通过一致性评价的仿制药，打破原研药的高价垄断，同时将节省的医保费用用于提升医务人员收入，激励医院完成合同用量。

2. 入围标准与采购方式

• 带量采购的入围标准包括质量与供应。
• 根据入围企业数量，采取不同采购方式：
  • 3家及以上企业入围：采取招标采购，低价者得。
  • 2家企业入围：采取议价采购。
  • 1家企业入围：采取谈判采购。

3. 利好企业

• 通过一致性评价的企业：如浙江华海药业、中国生物制药、石药集团、扬子江药业等，这些企业拥有多个通过一致性评价的品种，有望成为采购大赢家。
• 创新药企业：带量采购将逐步改善用药结构，为创新药腾出市场空间，有利于提升创新药企业的积极性，推荐恒瑞医药、复星医药、康弘药业等。

4. 市场影响

• 原研药企业如辉瑞、阿斯利康、赛诺菲、施贵宝等将面临较大冲击。
• 市场占比小的企业如京新药业、海正药业、信立泰、乐普医疗等更有动力通过降价获取市场份额。
• 注射剂一致性评价难度较大，短期内通过企业较少，如普利制药等率先通过的企业可享受政策红利。

关键信息

• 采购范围：包括33个通用名的药品，涉及金额超千亿。
• 试点地区：4个直辖市和7个省会城市，合计市场份额占全国20%-30%。
• 采购方式：中标企业将获得全国12%-21%的市场份额。
• 政策导向：通过降低药价和规范用药，推动医药行业向高质量、高效益方向发展。

风险提示

• 采购进度不达预期
• 政策执行风险
• 市场竞争加剧

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投资评级

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%-15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%-5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

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