20180917-上海证券-医药生物行业周报_带量采购影响行业信心_板块调整暂且养精蓄锐_13页_1mb

医药生物行业周报总结（2018年09月17日）

核心内容

2018年9月17日发布的医药生物行业周报指出，本周医药生物行业指数下跌5.46%，跑输沪深300指数4.37个百分点。各子行业均出现下跌趋势，其中跌幅最大的是化学制剂板块（-7.87%），跌幅最小的是中药板块（-3.89%）。行业绝对估值及估值溢价率较上周末有所下降，反映出市场对行业前景的担忧。

主要观点

• 短期影响：国家药品带量集采（试点）方案解读及座谈会在上海召开，计划在北京等11个城市开展药品集中采购试点，市场担忧医药行业重回药品降价循环。目前通过一致性评价的药品品种较少，且大部分为独家通过，因此可能受益于带量采购，实现单品市占率快速提升。
• 长期趋势：仿制药价格面临长期下行压力，但龙头企业有望受益于落后产能出清和行业集中度提升，通过规模优势保持盈利能力。
• 投资建议：建议关注业绩确定性高、细分行业基本面正在好转的细分板块龙头企业，如创新药龙头、优质仿制药龙头、零售药店龙头及消费升级相关企业。

关键信息

行业数据（Y18M7）

• 累计产品销售收入：14,404.4亿元
• 累计产品销售收入同比增长：14.0%
• 累计利润总额：1,789.3亿元
• 累计利润总额同比增长：11.2%

上市公司公告

• 恒瑞医药：盐酸坦索罗辛缓释胶囊通过仿制药一致性评价，有助于提升市场竞争力。
• 华海药业：盐酸二甲双胍缓释片ANDA获美国FDA批准，有利于拓展美国市场。
• 复星医药：HLX10与HLX04联合用药方案的临床试验申请获批，为治疗晚期实体瘤提供新方案。

行业要闻

• 国家药品带量集采（试点）：在北京等11个城市开展，通过以价量换的方式，确保药品质量和供应，同时降低交易成本。
• 互联网诊疗管理办法：明确互联网诊疗活动由取得《医疗机构执业许可证》的机构提供，规范互联网诊疗行为，提高服务效率。
• 国家医疗保障局职能公布：明确医保局职责，推动医保与医药政策衔接，提高医疗保障水平。
• CFDI发布现场核查计划：对50个药物临床试验数据进行现场核查，提升药品质量监管。
• CDE发布优先审评程序名单：涉及15个药品，包括恒瑞医药、信立泰、科伦药业等企业的创新药和仿制药，加速其上市进程。

数据预测与估值

个股行情回顾

• 跌幅榜：誉衡药业（-22.70%）、冠福股份（-19.65%）、恩华药业（-18.65%）、广誉远（-18.43%）、海辰药业（-15.87%）等。
• 涨幅榜：九芝堂（9.61%）、人福医药（5.28%）、济民制药（3.44%）、莱茵生物（3.38%）等。

风险提示

• 政策推进不及预期风险
• 药品招标降价风险
• 药品质量风险

投资评级体系与定义

股票投资评级

• 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
• 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
• 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
• 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

行业投资评级

• 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
• 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
• 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

免责条款

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。上海证券研究所及其分析师对报告中的信息和建议不承担任何责任。