20160905-中泰证券-2016年互联网零售行业周报第34期_震荡格局下_精选优质成长标的_12页_1mb

商贸零售行业周报总结

核心内容概述

本报告为2016年9月5日发布的互联网零售行业周报，聚焦于当前行业内的投资机会与趋势，强调在震荡市场中精选优质成长标的。报告指出，随着互联网零售与传统零售的融合加深，供应链服务、B2B模式、跨境电商、物流创新等成为行业发展的关键方向。

主要观点

1. 行业整体表现

• 商贸零售（中信）指数下跌 0.33%，跑输 沪深300指数 0.54%。
• 行业板块排名居中下，位列第20位。
• 年初至今，商贸零售板块下跌 20.44%，与沪深300指数差距达 9.27个百分点。

2. 重点推荐标的

• 塑料B2B领域：推荐冠福股份（002102.SZ）、鸿达兴业（002002.SZ）、西陇科学（002584.SZ），认为其在互联网化、供应链服务等方面具有优势。
• 供应链服务：推荐苏宁云商（002024.SZ）、永辉超市（601933.SH）、步步高（002145.SZ），认为其具备良好的供应链管理和互联网转型能力。
• 跨境电商：推荐跨境通（002640.SZ），认为其在支付、物流、营销等方面完善，受益于出口电商的高速成长。
• 互联网+物流：推荐传化股份（002273.SZ），作为“公路港”创始者，代表新型物流经济。
• 黄金主题：推荐豫园商城（600655.SH），其持有的招金矿业（1818.HK）股权将带来业绩弹性。
• 稳健投资：推荐徐家汇（002561.SZ），其具有高股息率、资产价值重估潜力以及深港通概念。
• 新三板公司：推荐中晨电商，关注其在电商领域的成长性。
• 新兴模式：推荐南极电商（002127.SZ），其“IP+品牌+内容+渠道+工具+供应链服务”模式为A股最佳标的之一。

3. 行业趋势分析

• 线上线下融合：互联网零售需线上线下资源协同，京东投资永辉、阿里投资苏宁标志着“一超多强”格局的形成。
• 供应链服务升级：传统商贸零售企业通过互联网转型，逐步从焦虑转向自信，未来将聚焦供应链服务优化与创新。
• 跨境新政影响：新政短期带来冲击，但长期有利于行业规范化发展，企业需关注合规与盈利模式创新。
• 电商技术与模式创新：前端流量红利消退，需关注新技术（如物流、移动支付）、新业态（如网红、内容电商）、新模式（如供应链服务创新）。

关键信息

重点公司概况

重点推荐逻辑

• 冠福股份：塑米B2B业务成长性强，预计业绩超预期；剥离亏损业务，转型高新技术服务业。
• 苏宁云商：线下调整结束，物流与金融业务放量；与阿里强强联合，商业模式可持续。
• 南极电商：IP+内容+渠道+工具+供应链服务模式领先；2017年净利润预期达6亿，目标价14.5元，当前市值有50%上涨空间。
• 跨境通：完善支付、物流、营销体系，受益于出口电商高速增长。
• 徐家汇：高股息率、资产价值重估，关注其物业价值及稳定现金流。
• 普路通、怡亚通：受益于供应链服务垂直一体化趋势。

行业动态

• 菜鸟网络上线“橙运”，打造县域智慧物流平台，整合运力与货源，提升物流服务效率。
• 春华资本、蚂蚁金服战略投资百胜中国，推动移动支付线下场景拓展，强化支付宝在餐饮领域的支付入口。

投资建议

• 关注成长性标的：如南极电商、苏宁云商、冠福股份等，具备互联网零售转型优势。
• 把握政策机遇：如国企改革、深港通、跨境电商规范化等，为行业带来结构性机会。
• 重视供应链服务：建议关注永辉超市、步步高等深耕供应链的企业。
• 关注技术与模式创新：如物流技术、电商服务、跨境支付等新兴领域。

风险提示

1. 板块高弹性下，市场系统性风险较大；
2. 线上业绩不及预期可能影响整体表现；
3. 管理层对转型战略未达成统一，可能影响执行效果。

附录：行业与市场数据

互联网零售板块一周表现

• 涨幅前五：东百集团（8.51%）、茂业通信（6.97%）、轻纺城（5.77%）、跨境通（5.45%）、民生控股（5.04%）。
• 跌幅前五：东方创业（-9.09%）、江苏舜天（-6.93%）、时代万恒（-6.57%）、厦门国贸（-5.78%）、江苏国泰（-5.21%）。

流量与排名

• 近三月日均PV访问量（截至9.3）：

  • 淘宝：66108万
  • 京东：39735万
  • 天猫：21870万
  • 义乌购：177万
  • 科通芯城：26万
  • 塑米城：23万
  • 我的塑料网：0万

• 近三月流量平均排名（截至9.3）：

  • 淘宝：12
  • 京东：69
  • 天猫：38
  • 义乌购：5320
  • 科通芯城：51120
  • 塑米城：29478
  • 我的塑料网：117254

投资策略

• 在经济下行周期中，网络零售仍保持中高增速，建议关注成长型公司。
• 重视供应链服务和互联网技术融合，推荐具备开放合作与创新模式的企业。
• 关注跨境电商、物流科技、黄金消费等细分领域，把握政策与市场趋势。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在 5% 以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在 -5% ~ +5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在 5% 以上