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证券研究报告总结 - 2016年互联网零售行业周报第24期

核心内容概述

2016年6月26日至7月3日期间，互联网零售行业面临诸多机遇与挑战。整体市场表现中等，但部分重点公司展现出较强的市场表现与成长潜力。行业分析指出，互联网零售正处于线上线下融合、供应链服务优化、技术驱动创新等多重转型阶段。同时，政策导向与资本运作推动行业格局重塑，为投资者提供了多个方向的配置建议。

主要观点

1. 行业发展趋势

   • 互联网零售行业预计未来五年仍保持20%左右的复合增速，至2020年有望实现市场翻倍。
   • 电商平台正逐步重视供应链服务，物流、支付等配套体系不断完善，未来供应链服务将成为竞争关键。
   • 传统零售企业正加速向互联网转型，以实现增长突破，其中“互联网+零售”成为长期投资主线。
   • 电商物流作为新型经济代表，具备较高的成长性，优质服务稀缺，是未来重点布局方向。

2. 政策与市场环境

   • 国企改革推动商贸零售板块转型，成为重要的投资主题。
   • 跨境电商面临关税新政调整，短期内对行业造成冲击，但长期将促进规范化发展。
   • 互联网零售发展进入强强联合阶段，线上与线下巨头合作深化，形成新的竞争格局。

3. 投资策略建议

   • 重点推荐具备供应链服务优势、商业模式创新及互联网化程度高的公司。
   • 建议关注A股与H股中具有成长潜力及行业地位的标的。
   • 资本市场对电商供应链服务高度关注，建议投资者重视该领域的投资机会。

关键信息

1. 行业基本状况

• 上市公司数量：64家
• 行业总市值：604950.06亿元
• 行业流通市值：552961.51亿元

2. 重点公司概况（2016年6月26日数据）

3. 投资重点推荐公司

• 南极电商：A股新商业模式代表，供应链服务领先，未来三年净利润复合增速预计50%以上，PEG低于0.8。
• 冠福股份：剥离传统业务，专注塑料B2B供应链，塑米城业务增长迅猛，2016年预计GMV超100亿元。
• 跨境通：跨境产业链布局完善，具备增长潜力。
• 苏宁云商：战略清晰，构建“零售+物流+金融”生态圈，现金流充足。
• 步步高：跨境电商B2B领先者，具备供应链优势。
• 徐家汇：盈利能力强，股息率2.2%，适合稳健型投资者。
• 广博股份：跨境支付产业链首选，全球化布局，业务增长迅速。

4. 市场表现

• 商贸零售（中信）指数下跌1.68%，跑输沪深300指数0.61%。
• 年初至今，商贸零售板块下跌28.61%，跑输沪深300指数11.09个百分点。
• 本周涨幅前五：时代万恒（24.42%）、步步高（10.49%）、如意集团（9.91%）、东方创业（6.94%）、广博股份（5.86%）。
• 本周跌幅前五：南纺股份（-7.78%）、五矿发展（-9.18%）、汉商集团（-9.88%）、宁波中百（-11.99%）、津劝业（-12.40%）。

5. 行业机会

• 前端电商：增长放缓，但中后端供应链服务将成为新的增长点。
• 出口电商：在支付、物流等配套完善后，进入高速成长期。
• 钢铁电商：格局初定，塑料B2B正在兴起，成为资本关注焦点。
• 电商物流：具备高成长性，优质服务稀缺。
• 电商生态运营服务商：如南极电商、新华都，将受益于供应链优化。

6. 行业动态与投融资

• 塑米城：被冠福股份并购，成为塑料B2B领域的重要参与者。
• 易订货：获300万美元B+轮融资，资本市场看好其供应链服务模式。
• 批来批往：获Pre-A轮融资，挑战阿里巴巴在B2B领域的地位。
• 京东收购一号店：京东与沃尔玛达成战略合作，推动电商零售生态发展。

风险提示

1. 板块高弹性下市场系统性风险较大。
2. 线上业绩不及预期，影响整体表现。
3. 管理层对转型未达成统一，可能影响战略执行。

投资建议

• 关注供应链服务优化、电商物流、互联网技术驱动的创新企业。
• 重点关注具备互联网转型经验、业务突出、现金流稳定的公司。
• 跨境电商需快速应对新政，注重合规与盈利能力。
• 传统零售企业转型需长期投入，投资者应关注其战略执行效果。

技术与创新趋势

• 新技术：物流仓储、虚拟购物、移动支付等技术持续推动行业发展。
• 新业态：网红经济、二次元、内容电商等成为新增长点。
• 新模式：电商运营服务、供应链服务模式创新、专业化分工等。

总结

本报告指出，互联网零售行业正处于转型与融合的关键阶段，未来成长主要依赖于供应链服务、技术优化与模式创新。在宏观环境逐步下台阶的背景下，行业仍保持中高增速，成为典型的成长型板块。重点推荐具备供应链优势、商业模式创新及互联网化程度高的公司，如苏宁云商、步步高、南极电商、跨境通等。同时，提醒投资者关注政策变化、市场系统性风险及企业转型进程，以把握行业投资机会。