20160829-中泰证券-互联网零售行业周报_一致预期下的主动求变_继续配置业绩成长确定_估值合理的弹性标的_12页_845kb

商贸零售行业周报总结

核心内容

本报告为2016年8月27日至9月2日的商贸零售行业周报，分析了行业整体走势、重点公司表现、投资策略及市场动态，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 市场走势

   • 商贸零售（中信）指数下跌2.71%，跑输沪深300指数2.65%。
   • 行业整体表现偏弱，位列中信30个行业板块第26位。
   • 年初至今，商贸零售板块下跌20.18%，跑输沪深300指数8.82个百分点。
   • 子板块中，银行、医药、餐饮旅游等表现较好。

2. 投资建议

   • 面对“高股息率+资产荒”的一致预期，建议配置具备真成长的弹性标的。
   • 推荐关注塑料B2B领域，因其市场空间大、适合B2B模式、具备互联网化趋势。
   • 推荐标的包括：冠福股份、苏宁云商、南极电商、永辉超市、徐家汇等。
   • 跨境电商领域建议关注跨境通，其在支付、物流、营销等方面不断完善。
   • 建议关注黄金主题相关的豫园商城，因其持有招金矿业股权带来业绩弹性。
   • 在产业互联网背景下，推荐关注普路通、怡亚通、宁波东力等供应链服务相关企业。

3. 行业趋势

   • 互联网零售与线下零售融合，线上线下协同成为主基调。
   • 传统零售企业正积极转型互联网零售，成为未来增长的主要驱动力。
   • 供应链服务模式创新、专业化分工、B2B平台整合成为趋势。
   • 跨境电商面临新政调整，但长期发展仍具潜力。

4. 重点公司表现

   • 本周涨幅前五：江苏舜天（+8.64%）、东方创业（+8.30%）、新华锦（+7.28%）、东百集团（+7.01%）、中兴商业（+6.69%）。
   • 本周跌幅前五：上海九百（-18.22%）、欧亚集团（-10.98%）、新华都（-9.69%）、大商股份（-9.04%）、南宁百货（-7.11%）。

关键信息

行业重点公司概况

重点推荐公司理由

• 冠福股份：塑米B2B业绩高速成长，预计今年将超出承诺业绩，同时转型高新技术服务业。
• 苏宁云商：三季度线上成长性强，与阿里强强联合，商业模式可持续。
• 南极电商：A股新商业模式最佳标的，具备高成长性，PEG低于0.8。
• 跨境通：完善支付、物流、营销体系，受益于出口电商高速成长。
• 徐家汇：高股息率、资产价值高，具备稳健投资价值。
• 豫园商城：受益于黄金主题，持有招金矿业股权，业绩弹性大。
• 普路通、怡亚通、宁波东力：关注产业互联网背景下的供应链服务企业。

风险提示

1. 行业高弹性可能带来系统性风险。
2. 线上业绩不及预期。
3. 管理层转型未达成统一。

投资策略

• 在经济下行背景下，关注具备成长性、估值合理的弹性标的。
• 重视塑料B2B、跨境电商、供应链服务等新兴领域。
• 关注互联网+零售、国企改革、深港通等政策导向型投资主题。
• 跨境电商需应对新政调整，未来应注重合规与多元化发展。
• 技术创新、新业态、新模式成为电商行业持续增长的关键。

行业动态

• 化塑汇与金驹物流合作推出自营仓“1号仓”，提升服务质量，为供应链金融和跨境电商打下基础。
• 跨境电商流量规模排名中，淘宝、天猫、京东仍为领先平台，但新兴平台如科通芯城、塑米城等表现亮眼。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

结论

在宏观经济逐步下台阶的背景下，网络零售仍保持中高增速，成为典型的成长行业。随着互联网与传统零售的深度融合，行业竞争格局趋于稳定，线上线下协同成为发展趋势。投资者应关注具备成长性、估值合理的弹性标的，尤其是塑料B2B、跨境电商、供应链服务等新兴领域，以及受政策利好影响的国企改革、深港通等主题。同时，需警惕行业高弹性带来的系统性风险和线上业绩不及预期的潜在风险。