20160411-中泰证券-2016年互联网零售行业周报第13期_回归业绩_跨境新政落地_重仓供应链服务_15页_628kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2016年4月11日至4月16日的互联网零售行业周报，重点分析了行业走势、重点公司表现及投资建议。报告指出，在经济逐步下台阶的宏观背景下，网络零售仍将维持中高增速，属于典型的成长行业。同时，跨境电商税改新政的落地对行业带来短期冲击，但也推动了其规范化发展。此外，传统零售企业正积极转型互联网零售，以实现增长。

主要观点

• 行业趋势：互联网零售与传统零售融合趋势明显，线上线下协同成为产业发展的主基调。京东投资永辉、阿里战略投资苏宁等事件标志着“强强联合”新阶段的到来。
• 投资策略：投资者应关注估值合理、业绩高成长的公司，尤其是具备供应链服务优势、技术驱动、新业态探索能力的企业。
• 跨境电商新政影响：新政短期对行业造成冲击，但长期有利于规范化发展。部分商品如母婴、食品和100元以下化妆品将面临更高的税负，而轻奢、服饰和100元以上化妆品将享受降税政策。
• 供应链服务的重要性：传统商贸零售企业正通过互联网转型回归零售本质，深耕供应链服务，推动产业链效率优化。具备供应链控制力和开放共享模式的企业更具投资价值。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：64家
• 行业总市值：604950.06亿元
• 行业流通市值：552961.51亿元

市场表现

• 上周中泰互联网零售指数上涨1.0%，跑赢中信商贸零售指数0.4个百分点。
• A股涨幅前三为：海印股份（10.32%）、中央商场（9.03%）、苏宁云商（5.68%）。
• A股跌幅前三为：银座股份（-7.10%）、永辉超市（-3.17%）、生意宝（-3.08%）。

重点公司表现

投资建议

• 苏宁云商：战略清晰，现金流充足，建议关注其“零售+物流+金融”大生态圈的执行效果。
• 永辉超市：深耕生鲜供应链，基本面稳健，建议重点关注其互联网零售转型进展。
• 步步高：作为跨境电商B2B领先者，建议关注其供应链创新及线上线下协同。
• 南极电商：作为A股新商业模式代表，具备高成长性，PEG低于0.8，未来三至五年净利润复合增速有望超过50%。
• 跨境支付产业链：推荐广博股份，其具备全球化视野，且在新客户开拓方面表现突出。
• 徐家汇：盈利能力强，分红率高，适合稳健投资者。
• 京东商城：作为优质电商企业，具备较强的扩张能力，适合海外投资者关注。

行业跟踪

• 跨境电商税改新政：新政实施后，部分商品订单被拦截，平台采取下架商品策略。母婴、食品类和100元以下化妆品将面临更高税负，而轻奢服饰和中高端化妆品将享受降税优惠。
• 重点电商平台流量监测：根据ALEXA数据，科通芯城、天天果园、云猴等平台流量表现突出，显示其在特定细分市场的影响力。

风险提示

1. 板块高弹性下市场系统性风险较大。
2. 线上业绩不及预期可能拉低公司资本回报率。
3. 管理层对转型意见不统一可能影响战略执行。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

行业投融资事件

总结

本报告强调了互联网零售行业在宏观经济下行背景下的增长潜力，建议投资者关注具备供应链优势、技术驱动、新业态探索能力及合规能力的公司。同时，跨境电商税改新政虽带来短期挑战，但也推动行业规范化发展，建议关注其长期利好。行业内的重点公司如苏宁云商、永辉超市、步步高、南极电商等，均展现出较强的转型能力和增长潜力。