20220124-华泰期货-镍不锈钢周报_镍价强势依旧再创新高_短期脱离供需追高需谨慎_9页_1mb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容

本周镍价持续强势上涨，沪镍价格一度涨停，创上市新高，伦镍价格创十年新高。然而，随着春节假期临近，下游企业备货结束，市场成交清淡，现货升水回落，进口处于亏损状态。全球精炼镍显性库存仍在持续下滑，处于低位，低库存与低仓单状态提升了镍价上涨弹性，但同时也存在挤仓风险。镍中线供需预期不乐观，但仍有诸多变数。在库存未出现明显拐点、供需未真正转为过剩之前，镍价仍以偏多思路对待，策略上建议逢低买入。

主要观点

• 镍价强势上涨：近期镍价上涨主要由低库存、强现实、弱预期驱动，且受资金博弈影响，短期脱离供需基本面。
• 库存持续去化：全球精炼镍显性库存持续下滑，沪镍、LME镍、保税区镍库存均出现下降，显示市场供应紧张。
• 下游利润承压：由于镍价处于历史高位，下游硫酸镍企业利润亏损，短期上涨动能不足。
• 不锈钢价格受镍价牵引：不锈钢期货价格在镍价上涨带动下强势上行，但自身供需表现一般，基差处于上市后的下边界。
• 策略建议：镍和不锈钢短期均以谨慎偏多思路对待，但不宜过度追高。

关键信息

镍价格与库存数据

• 沪镍价格：周内一度涨停，创上市新高。
• 伦镍价格：创十年新高。
• 现货升水：
  • 金川镍升贴水：3250元/吨，周变动-1400元/吨。
  • 俄镍升贴水：1250元/吨，周变动-550元/吨。
  • 镍豆升贴水：1450元/吨，周变动+550元/吨。
• 库存变动：
  • 沪镍库存：3866吨，周变动-845吨。
  • LME镍库存：93480吨，周变动-4266吨。
  • 保税区库存：8300吨，周变动-1600吨。
  • 中国（含保税区）精炼镍库存：16742吨，周变动-2319吨。
  • 全球精炼镍显性库存：110222吨，周变动-6585吨。

不锈钢价格与库存数据

• 不锈钢价格：受镍价上涨影响，期货价格强势上行，周内一度触及涨停。
• 库存变动：
  • 全国300系不锈钢社会库存：35.81万吨，周变动+1.17万吨。
  • 300系热轧库存：127650吨，周变动-1923吨。
  • 300系冷轧库存：207775吨，周变动+12895吨。
• 基差表现：
  • 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边：-135元/吨，周变动-535元/吨。
  • 不锈钢期货仓单：27587吨，周变动-2496吨。

关注要点

镍

• 美联储货币政策：对镍价走势有重要影响。
• 高冰镍和湿法产能进展：影响镍的供应结构和价格走势。
• 新能源汽车电池技术发展：对镍的需求有长期影响。

不锈钢

• 不锈钢新增产能：影响市场供需。
• 不锈钢社会库存：反映市场实际供需状况。
• 不锈钢期货仓单：影响期货价格走势和市场流动性。

投资咨询业务资格

• 华泰期货研究院：具备合法的投资咨询业务资格，编号为证监许可【2011】1289号。
• 研究员信息：
  • 陈思捷：021-60827968，chensijie@htfc.com，从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047。
  • 师橙：021-60828513，shicheng@htfc.com，从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806。
  • 付志文：020-83901026，fuzhiwen@htfc.com，从业资格号：F3013713，投资咨询号：Z0014433。
  • 联系人：穆浅若，muqianruo@htfc.com，从业资格号：F03087416。

免责声明

• 本报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告观点、结论及预测仅反映发布当日的判断，可能随时间变化。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。
• 报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或修改。

公司总部信息

• 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com