20221028-德邦证券-迈瑞医疗-300760.SZ-常规业务加速改善_海外北美+发展中国家快速增长_4页_803kb

迈瑞医疗（300760.SZ）投资分析总结

核心内容概述

迈瑞医疗（300760.SZ）作为医药生物行业的重要企业，2022年第三季度实现营收79.4亿元，同比增长20.07%，归母净利润28.15亿元，同比增长21.4%。公司整体业绩持续稳健增长，未来2-3年预计保持20%的业绩增长确定性。分析师陈铁林维持“买入”评级，主要基于公司常规业务加速改善、海外业务快速拓展及盈利预测积极向好。

主要观点

• 业绩增长稳健：公司2022Q1-3收入同比增长20.13%，归母净利润同比增长21.6%。公司盈利能力保持稳定，毛利率维持在65%左右，净利润率稳定在31.4%-31.7%之间，净资产收益率（ROE）持续提升至30%以上。
• 业务结构优化：体外诊断业务高速增长，高端彩超产品R系列和I系列迅速上量，带动医学影像板块增长。生命信息与支持业务增速逐季提升，微创外科业务实现翻倍增长。
• 国内外市场双轮驱动：国内受益于医疗新基建推进，市场需求持续释放；海外北美及发展中国家市场快速增长，营销体系进一步完善，产品竞争力增强。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司归母净利润分别为97.3亿、117.7亿、141.8亿，同比增长21.5%、21%、20.5%。对应PE分别为40倍、33倍、28倍，估值逐步下降，但盈利增长预期强劲。
• 财务健康度良好：公司资产负债率持续下降，流动比率和速动比率均高于1，现金流管理稳健，经营效率指标稳定，固定资产周转率稳步提升。

关键信息

股票基本信息

财务预测数据

投资建议

分析师陈铁林对迈瑞医疗维持“买入”评级，认为公司未来2-3年业绩增长确定性较强，且具备较强的市场竞争力和增长潜力。

风险提示

• 医疗新基建订单不及预期
• 海外疫情恢复不及预期
• 新产品研发销售不及预期

分析师信息

• 陈铁林：德邦证券研究所副所长，医药首席分析师，具有S0120521080001资格编号。
• 曾任职于康泰生物、西南证券、国海证券。
• 所在团队多次获得新财富与水晶球奖项，具有较高的行业影响力和研究水平。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上

• 增持：相对强于市场表现5%~20%

• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动

• 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 本报告所用数据和信息来自公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告结论基于分析师独立判断，不受第三方影响。
• 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，也可能为其提供投资银行服务。