20230904-华安证券-迈瑞医疗-300760.SZ-业绩符合预期_常规业务显著恢复_4页_448kb

业绩概要

• 2023年上半年实现营业收入18476亿元（同比+2032%），归母净利润6442亿元（同比+2183%），扣非净利润6341亿元（同比+2084%），经营现金流4483亿元（同比+996%）。

业务亮点
🔶 生命信息与支持业务：营收8667亿元（+2799%），国内市场增速约46%，海外增速6%。ICU建设需求带动紧急采购，Q1收入增长超60%。
🔶 体外诊断（IVD）：营收5975亿元（+1618%），国内市场增速17%，海外13%。诊断试剂消耗复苏，仪器装机量显著增长。海外布局加速，收购DiaSys Diagnostic并推进本地化运营。
🔶 医学影像：营收3701亿元（+1340%），高端超声占比过半，海外市场增长显著。

投资建议
🔹 预计2023–2025年营收分别为36978亿、44155亿、53246亿（复合增长率超200%）。
🔹 维持“买入”评级，当前PE为28倍，采用平台化、高端化战略推动增长。

风险提示
▫ 市场环境变动风险；
▫ 产品研发不及预期风险。

核心财务数据

• 营收同比增速：202%, 218%, 194%；
• 归母净利润同比增速：201%, 216%, 208%；
• 当前P/E：28倍，预估PE逐步下降。