20221028-财信证券-迈瑞医疗-300760.SZ-业绩稳健增长_高端产品不断突破_4页_945kb

报告摘要

本报告为财信证券对**迈瑞医疗（300760.SZ）**的公司点评，分析其2022年前三季度业绩表现及未来增长预期。报告指出公司业绩稳健增长，高端产品不断突破，研发投入持续加大，海外市场拓展显著。同时，公司作为医疗器械行业的龙头企业，具备较强的市场竞争力和增长潜力。

业绩增长稳健：2022年1-9月公司实现营收232.96亿元，同比增长20.13%；归母净利润81.02亿元，同比增长21.60%；扣非净利润80.04亿元，同比增长22.30%。单季度来看，2022年第三季度营收79.40亿元，同比增长20.07%；归母净利润28.15亿元，同比增长21.40%。
区域表现：国内受益于医疗新基建和专项债政策，营收增速近25%；海外市场在复杂经济形势下仍实现显著增长，北美和新兴市场分别增长超30%和20%。若剔除疫情相关产品，国际市场营收增速超过35%。
产品线表现：体外诊断、医学影像和生命支持产品线均实现快速增长。其中，体外诊断增长超25%，化学发光增长超40%；医学影像增长近20%，高端超声产品R系列和I系列快速上量；生命支持产品线增长超15%，Q3增速达20%。
研发投入：公司持续加大研发投入，2022年前三季度研发投入达22.8亿元，同比增长27%。研发费用达20.9亿元，同比增长28%。新产品不断推出，包括TMS30和TMS60Pro遥测产品、腹腔镜配套器械、化学发光试剂等。
估值与评级：当前股价为322.51元，52周价格区间为255.89-398.89元。公司总市值为391,024.48百万元，流通市值为391,024.16百万元。2022年预计P/E为41.79，P/B为12.30。给予公司“买入”评级，2022年对应价格区间为350.55-389.50元/股。

年度	营收	净利润	EPS（元）
2022E	315.87	94.43	7.79
2023E	385.36	114.37	9.43
2024E	466.28	140.82	11.61

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营收增长率(%)	27.00	20.18	25.00	22.00	21.00
净利润增长率(%)	42.24	20.19	18.01	21.12	23.12
P/E	59.27	49.31	41.79	34.50	28.02
P/B	16.95	14.64	12.30	10.31	8.60
ROE	28.60%	29.69%	29.45%	29.89%	30.69%
ROIC	110.40%	83.57%	67.92%	26.04%	35.45%
资产负债率	30.07%	29.22%	44.25%	29.79%	27.44%

股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上