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迈瑞医疗（300760）2023中报表现及投资分析

核心业绩
2023年上半年，迈瑞医疗实现营业收入1847.6亿元，同比增长203.2%；归母净利润64.42亿元，同比增长218.3%，扣非归母净利润63.41亿元，同比增长208.4%。Q2单季收入101.11亿元，同比增长202.0%，归母净利润38.71亿元，同比增长216.3%。

业务增长分化

• 生命信息与支持：收入86.67亿元，同比增长279.9%，主要源于ICU病房建设提速及市场需求恢复，预计受医疗新基建及海外客户拓展持续驱动。
• 体外诊断：收入59.75亿元，同比增长161.8%，受益于医院诊疗恢复及海外实验室渗透加速，产品如BC-7500系列年贡献预期超10亿元。
• 医学影像：收入37.01亿元，同比增长134.0%，高端超声产品快速放量，新品即将推出助力长期增长。

盈利表现与现金状况

• 毛利率：2023H1达65.60%，同比提升14.7个百分点，主要因高毛利业务占比提升，销售净利率3.487%，基本稳定。
• 经营现金流：上半年净额43.83亿元，同比增长99.6%，占经营收益比例65.06%。

投资价值

• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为9.58元、11.66元、14.21元，当前PE为28倍。
• 评级：维持“买入”，全球医疗新基建及海外市场拓展是核心驱动力。

下行风险

• 政策变动、汇率波动、集采压力及新品推广不及预期可能影响前景。