20170711-华泰证券-电子行业周报_被动元器件缺货仍涨价_LED景气持续_22页_1mb

电子元器件行业周报总结（2017年07月11日）

核心内容

2017年7月，电子元器件行业整体呈现上涨趋势，尤其在被动元器件、LED、半导体等领域表现突出。随着上游原材料和大宗产品价格上涨，老旧产能逐步退出，导致供需失衡，部分非核心品种出现短缺，推动了产业链的涨价潮。同时，LED行业持续景气，尤其是照明端产品在通用照明加速渗透和照明工程兴起的背景下需求旺盛。此外，三星等企业加大在NAND存储器和半导体制造领域的投资，进一步巩固其在全球市场的领先地位。

主要观点

• 行业周期：国内电子元器件产业一般存在4-6年的周期循环，目前正位于新一轮周期的起始阶段，预计未来两年景气度将持续上行。
• 被动元器件：MLCC、Chip-R、DRAM等产品供不应求，价格上涨，上游龙头业绩弹性显现，中游分销整合加速。
• LED行业：LED灯泡价格微幅上涨，显示行业景气度高涨。晶电Q2营收创近9季新高，蓝光LED满载，未来需求有望持续。建议关注鸿利智汇、三安光电、乾照光电等企业。
• NAND存储器：三星计划在韩国投资21.4万亿韩元（约186.3亿美元），在中国西安新增NAND产线，以扩大在存储器芯片和下一代智能手机显示器领域的领先优势。
• 消费电子趋势：iPhone 8屏占比业内第一，但取消指纹识别功能；华为Mate10也将采用全面屏和3D镜头，推动行业技术发展。

关键信息

国内市场行情回顾

• 电子（申万）指数上涨2.01%，创业板指上涨0.96%，上证综指上涨0.80%，沪深300下跌0.30%。
• 二级行业中，其他电子II上涨8.74%，半导体上涨3.85%，元件II上涨2.25%。
• 个股方面，远望谷、亿纬锂能、思创医惠、珈伟股份、远方光电涨幅居前；东方网力、环旭电子、海康威视、安洁科技、纳思达跌幅居前。

海外市场行情回顾

• 台湾资讯科技指数下跌1.30%，费城半导体指数上涨1.93%，恒生资讯科技业下跌2.69%。
• 消费电子产业链中，F-TPK、大立光、可成、亚马逊、三星电子涨幅居前。
• 半导体产业链中，AMD、意法、QORVO涨幅领先；联发科、日月光、台积电跌幅较大。
• 汽车电子产业链中，法雷奥、德尔福、日本电装上涨；特斯拉、HYUNDAI MOTOR下跌。
• 安防+智能制造产业链中，发那科、霍尼韦尔、泰科上涨；和椿、研华下跌。
• LED产业链中，AIXTRON、CREE、丰田合成上涨；迅杰、亿光下跌。
• 面板产业链中，SDI上涨；友达、群创、夏普下跌。

重点推荐组合

行业动态

• MicroLED发展：MicroLED面临全彩化、良率、成本等技术瓶颈，预计3-5年后进入量产阶段。晶电和群创等企业正在积极布局MicroLED技术，尝试通过RGB三色LED或蓝光LED+量子点材料实现全彩化。
• LED行业洗牌：LED芯片行业集中度提升，三安、华灿等企业处于领先地位，中小型企业面临淘汰风险。
• 国际LED市场变化：GE、欧司朗等国际品牌逐步退出LED照明业务，为中国LED企业提供了新的发展机遇。
• 基金成立与投资：江西成立总规模5.7亿元的产业基金，重点投资众光照明，推动LED产业发展。

风险提示

• 经济下行导致行业业绩兑现风险。
• 电子产品渗透率不及预期的风险。

投资建议

重点关注上游制造企业如风华高科、力源信息，以及中游分销商。LED行业持续景气，可关注鸿利智汇、三安光电、乾照光电。半导体行业受三星投资影响，建议关注紫光国芯、华天科技、北方华创等。消费电子方面，可关注劲胜精密、安洁科技、鸿利智汇、科森科技等。