20180121-长城证券-通信双周报2018年第2期_光纤光缆景气持续_联通4G用户增长强劲_14页_1mb

通信行业分析报告总结

核心内容

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2018年01月21日
• 分析师：周伟佳 CFA, ACCA
• 联系方式：0755-83516551 | zhouwj@cgws.com | 执业证书编号：S1070514110001
• 研究助理：汪洁 | 021-61680674 | wang_jie@cgws.com | 从业证书编号：S107011612001

主要观点

1. 光纤光缆行业持续景气

• 2018年1月9日，中国移动发布2018年普通光缆产品集中采购项目（第一批次）中标候选人情况，共17家厂商中标，其中长飞光纤光缆、富通通信、亨通光电、中天科技、烽火通信、通鼎互联分别获得17.31%、15.91%、12.57%、11.17%、8.38%、7.54%的市场份额，合计中标超过70%。
• 本次集采规模约359.3万皮长公里（折合1.1亿芯公里），相比2017年第一批次的6114.3万芯公里增长80%。中标价格总体上涨，价量齐升，行业继续保持高景气度。
• 国内光棒产能领先企业如长飞、亨通、中天等持续获得市场份额，行业呈现强者恒强格局。光棒产能不足仍将是2018年主要问题，建议关注亨通光电、中天科技等龙头企业。

2. 中国联通4G用户增长强劲，打响混改成效验收第一枪

• 2017年，中国联通全年累计净增4G用户7032.5万户，其中王卡用户贡献超过5000万户，显示出混改对用户增长的显著推动。
• 混改后，中国联通与BATJ等互联网企业深化合作，2018年底预计新增4G用户将超过1亿户。
• 公司固网宽带业务发展相对滞后，但混改有望为其带来内容资源，结合百兆宽带，实现4K内容配套，抢占家庭娱乐入口。此外，公司在云计算、大数据等创新业务方面与BATJ合作密切，潜力巨大。

3. 5G研发进展

• IMT-2020(5G)推进组发布第三阶段研发规范，2018年将完成5G NSA和SA架构规范制定及测试，Q2完成3.5GHz和4.9GHz的室内外环境建设，Q3至Q4完成SA架构测试，Q4启动终端和互操作测试。
• 中国移动研究院表示，5G试验整体规划为2018年Q1至Q3参与技术试验三阶段工作，Q3至2019年Q3推动技术成熟和R15标准完成。
• 建议关注5G研发领先的公司：中兴通讯、中天科技、亨通光电、中际旭创、光迅科技等。

关键信息

重点推荐公司盈利预测（2018年1月19日参考股价）

A股市场表现

• 沪深300指数上涨3.54%，收于4285.40点。
• 创业板指下跌4.07%，中小板指下跌2.01%。
• 通信（申万）指数下跌3.02%，收于2763.02点，位于申万28个一级行业的第20位。
• 通信运营板块领涨，涨幅为1.74%。

个股表现

• 涨幅靠前：万马科技（+31.92%）、德生科技（+25.55%）、广哈通信（+11.98%）、福日电子（+10.90%）、优博讯（+10.85%）。
• 跌幅靠前：ST信通（-37.45%）、邦讯技术（-24.45%）、大唐电信（-13.68%）、路畅科技（-13.58%）、武汉凡谷（-13.30%）。

行业重点新闻

电信运营商

• 中国移动截至2017年12月移动用户达8.87亿户，4G用户达6.50亿户，固网宽带用户达1.13亿户。
• 中国联通与BATJ深化合作，推出钉钉卡等创新产品，提升用户黏性。

5G

• 中国移动、华为、诺基亚等完成5G核心网技术验证测试。
• 诺基亚与T-Mobile、英特尔在美国部署28GHz 5G商用无线系统。
• MTN与爱立信完成非洲首个5G技术应用试验。
• 中国联通已在7个城市启动5G试验，完成上海、深圳场外建设。

光通信

• 中移动普通光缆采购规模创历史新高，光棒厂商继续主导市场份额。
• 四川和泰光纤投资15亿元启动与赫劳斯及信越合作项目。

物联网

• 长飞与联想集团签署工业互联网联合实验室协议。
• 中国移动云南公司宣布NB-IoT商用，建成2500余个基站。

云计算与数据中心

• Synergy数据显示，2017年大型数据中心并购交易达200亿美元。
• 谷歌将在香港建立新数据中心，资助三条跨国海缆建设。

风险提示

• 中国联通混改落地不及预期的风险。
• 5G、光通信产业发展不及预期的风险。

投资建议

• 继续“强烈推荐”中国联通，因其4G用户增长强劲，混改成效显著，创新业务潜力巨大。
• 光纤光缆行业景气持续，建议关注亨通光电、中天科技等龙头企业。
• 5G研发领先的公司如中兴通讯、中天科技、亨通光电、中际旭创、光迅科技等值得关注。

研究员介绍

• 周伟佳：长城证券金融研究所首席分析师，CFA会员，ACCA资深会员。
• 汪洁：通信行业研究助理，自2016年11月加入长城证券金融研究所。

特别声明

• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
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