20181104-长城证券-通信双周报2018年第22期_运营商发力5G转型_中国联通盈利改善持续确认_15页_918kb

报告摘要

通信行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年11月4日，由分析师周伟佳（执业证书编号：S1070514110001）撰写，重点分析了通信行业在2018年10月22日至11月2日期间的市场表现及行业动态，特别是对运营商5G转型和中国联通混改进展的深入探讨。

主要观点

运营商业绩整体放缓：受取消流量漫游、提速降费等政策影响，前三季度运营商业绩增速放缓，中国移动收入增速下降明显，而中国联通则表现出强劲的盈利改善。
中国联通盈利改善显著：中国联通自一季报确立业绩向上拐点以来，盈利能力大幅提升，前三季度实现归母净利34.70亿元，同比增长164.5%。公司主营业务收入同比增长6.77%，移动业务同比增长7.2%，固网宽带用户净增381万户，产业互联网业务同比增长36%。同时，公司综合毛利率达到26.99%，创三年新高。
5G是运营商转型的里程碑：5G被视为运营商转型的重要节点，其发展面临业务价值获取难度增加、CAPEX和OPEX压力大、终端关键技术待突破等挑战，但也带来用户体验改善、市场多样化、运营智能化等机遇。
混改效应加速显现：中国联通混改持续推进，云南联通被纳入“双百行动”名单，公司将进一步向民营企业开放合作。此外，“联通创投”与“网宿投资”、“网智通”共同发起设立“云际智慧”合资公司，探索与战略投资者合作。
物联网成为新增长点：中国移动拟采购不超过500万片NB单模模组，三大运营商均将物联网视为未来发展重点，作为5G应用蓝海，有望成为新的收入增长点。
行业细分表现不一：通信行业本期整体上涨7.18%，其中终端设备板块涨幅较大，而部分个股如亨通光电、华脉科技等出现下跌。

关键信息

行情回顾

沪深300指数上涨4.95%，创业板指上涨7.87%，中小板指上涨6.16%。
通信（申万）指数本期上涨7.18%，收于1848.39点，位于申万28个一级行业第11位。
美股市场纳斯达克指数下跌1.24%，纳斯达克电信指数上涨2.65%。

重点推荐公司盈利预测

股票名称	2018E EPS	2019E EPS	2018E PE	2019E PE
中国联通	0.17	0.30	32.25	18.21
恒为科技	0.70	0.91	31.96	24.57
中新赛克	1.96	2.97	43.96	29.05
烽火通信	0.90	1.17	31.45	24.16
光迅科技	0.57	0.73	47.03	36.28
中际旭创	1.54	2.32	27.83	18.53
长飞光纤	2.25	2.86	17.18	13.52
亨通光电	1.60	2.05	11.28	8.81
光环新网	0.46	0.65	30.35	21.15
高新兴	0.33	0.43	19.49	15.11