20180820-申万宏源-煤炭行业周报_贸易商情绪左右煤价涨跌_9月份东北需求促煤价进入上涨通道_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2018.08.11~2018.08.17）

核心内容

本报告分析了2018年8月煤炭市场动态，重点讨论了动力煤、焦煤、焦炭的价格走势及市场情绪影响，并结合国际油价与煤价关系、港口库存变化、电厂需求等多方面因素，评估了相关企业的投资价值。

主要观点

• 贸易商情绪影响煤价波动：港口地区动力煤价格受贸易商情绪影响较大，近期价格震荡。随着9月份东北地区冬储需求增加，煤价有望进一步上涨。
• 大型煤企受长协煤影响较小：大型煤炭企业由于高比例长协煤，现货价格波动对其影响较小，煤炭综合售价保持平稳。
• 焦煤价格高位运行：尽管环保限产导致炼焦煤需求受限，但因长协季度定价，价格仍维持高位。
• 焦炭市场风险较高：焦炭价格同比上涨，但利润不确定性较大，市场风险上升。
• 避险情绪推动低估值标的受青睐：在市场避险情绪下，动力煤标的中国神华、陕西煤业成为优选；同时看好国企改革预期较强的西山煤电、潞安环能。

关键信息

1. 动力煤市场

• 港口价格反弹企稳：环渤海港口因山西煤紧缺、山东东北询货增加及贸易商囤货较少，动力煤价格快速反弹后企稳。
• 价格区间：预计煤价将在600-630元/吨区间内高位盘整。
• 库存压力缓解：秦港库存周环比下降26万吨，跌幅3.91%；广州港库存下降15.4万吨，跌幅6.35%。
• 调入调出量变化：秦港日均调入量49.40万吨，调出量44.11万吨，分别下降8.18%和30.86%。
• 国际煤价波动：国际动力煤价格指数有所起伏，澳洲纽卡斯尔港NEWC价格下跌，南非RB价格下跌，欧洲ARA价格上涨。

2. 焦煤市场

• 产地价格平稳：山西、河北、安徽、贵州等地炼焦煤价格保持平稳。
• 环保限产影响：华北、华东地区环保限产导致炼焦煤需求受限，但价格仍维持高位。
• 具体价格：
  • 山西太原古交2#焦煤坑口价920元/吨，车板价1520元/吨。
  • 河北邢台焦精煤出厂价1540元/吨，1/3焦精煤车板价1420元/吨。
  • 贵州六盘水主焦煤车板价1585元/吨。
  • 国际炼焦煤价格保持平稳，澳洲硬焦煤到岸价190美元/吨。

3. 无烟煤市场

• 晋城无烟煤价格稳中有跌：末煤车板价下跌20元/吨，报收760元/吨；小块和中块价格保持平稳。
• 阳泉无烟煤价格持平：洗中块坑口价1090元/吨，洗小块坑口价1060元/吨，车板价1170元/吨。

4. 喷吹煤市场

• 喷吹煤价格保持平稳：阳泉和长治喷吹煤价格均维持不变，分别报收1025元/吨和860元/吨。

5. 国际油价与煤价关系

• 国际油价回落：布伦特原油期货价格下跌1.29美元/桶至71.82美元/桶，跌幅1.77%。
• 油价与煤价比值：国际油价与国际煤价比值2.49，环比上涨0.03点；国际油价与国内煤价比值3.53，环比下跌0.06点。

6. 港口贸易活跃度提升

• 海运费上涨：国内主要航线平均海运费环比上涨4.60元/吨，涨幅11.59%。
• 船舶数量增加：秦港和曹妃甸港锚地船舶数量环比增加87.44%，港口市场重回活跃。

7. 电厂需求变化

• 日均耗煤下降：六大电厂日均耗煤78.83万吨，环比下降3.29%。
• 库存压力凸显：六大电厂库存1511.80万吨，存煤可用天数19.18天。

投资建议

• 优选标的：中国神华、陕西煤业因低估值状态被推荐为动力煤优选。
• 国企改革预期：西山煤电、潞安环能因国企改革预期较强被看好。
• 投资评级说明：
  • 买入：证券相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：证券相对强于市场表现5%-20%。
  • 中性：证券相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：证券相对弱于市场表现5%以下。

附注

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