20211017-首创证券-农林牧渔行业简评报告_生猪养殖迎来至暗时刻_规模场或加速产能出清_19页_2mb

详细总结

核心内容

本报告为农林牧渔行业简评报告，发布于2021年10月17日，由首席分析师孟维肖撰写。报告对生猪养殖、肉禽、白糖、棉花及种业等行业进行了分析，并给出了相应的投资建议和风险提示。

主要观点

生猪养殖

• 猪价反弹：本周猪价超跌反弹，重回13元/kg。国家第二轮收储3万吨全部成交且价格高于市场价，提振了行业信心。预计春节前猪价将回到15-16元/kg，此轮反弹持续性和确定性较高。
• 行业现状：上市猪企披露的惨烈业绩表明，规模场已进入至暗时刻，产能出清速度可能超市场预期，周期底部或加速到来。
• 行业展望：随着新冠疫情逐渐消散和冬季消费超常规增长，猪价有望小幅回升。预计冬季猪肉消费将比今年平均水平修复3-5%，支撑猪价上涨。

肉禽

• 毛鸡价格波动：本周毛鸡先跌后涨，鸡苗大幅下跌。鸡肉产品走货略有好转，但毛鸡仍处于亏损状态。
• 行业展望：毛鸡出栏量减少，但鸡肉冻品订单不多，下游要货谨慎，预计下周毛鸡价格上涨空间有限，仍有下跌风险。短期内肉鸡养殖持续亏损，行业去产能有望加速，关注2022年可能出现的周期反转机会。

白糖

• 国际市场影响：巴西21/22榨季受干旱和霜冻影响，减产预期明确。国际糖价受巴西天气和原油价格影响，有望继续上行。
• 国内市场联动：国内白糖价格受国际糖价和进口成本上升影响，有望共振上行。推荐关注中粮糖业、南宁糖业。

棉花

• 价格震荡调整：国内棉花现货均价上涨8.07%，国际棉花现货均价上涨7.43%。关注棉花价格走势，但未明确具体投资建议。

种业

• 政策支持：近期《国家级稻品种审定标准（2021年修订）》和《国家级玉米品种审定标准（2021年修订）》实施，提高审定门槛，强化知识产权保护，激励育种创新。
• 行业展望：种业政策密集发布，体现了国家对种业发展的重视。建议关注拥有转基因育种技术和品种储备的优质龙头，如隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业。

关键信息

• 投资推荐：隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科、圣农发展、中粮糖业、南宁糖业。
• 风险提示：新冠疫情蔓延风险、国际局势变动风险、政策落地不及预期风险。
• 行业表现：上周农林牧渔板块下跌3.64%，跑输上证综指和沪深300指数。
• 子板块表现：畜禽养殖跌幅最小（2.27%），种植业跌幅最大（5.94%）。
• 猪价与成本：春节猪价通常高于行业成本线，预计2022年猪价将回升。
• 政策支持：农业农村部发布《生猪产能调控实施方案（暂行）》，以能繁母猪存栏量变化率为调控核心指标，防止产能大幅波动。
• 企业动态：多家猪企和禽企公布了9月销售数据，部分企业亏损严重，但也有企业实现小幅增长。
• 行业数据：猪价、猪粮比、猪料比、能繁母猪价格等数据均显示行业处于调整阶段，但存在反弹迹象。

详细数据与图表

• 图1：各申万一级行业涨跌幅排名
• 图2：上周指数涨跌幅
• 图3：上周农林牧渔子板块涨跌幅
• 图4：农林牧渔行业市盈率PE（TTM）变化情况
• 图5：农林牧渔行业市净率PB变化情况
• 图6：农林牧渔细分板块市盈率排行
• 图7-10：22个省市生猪、仔猪、二元母猪价格及养殖利润
• 图11-12：猪肉进口量及毛鸡、父母代种鸡养殖利润
• 图13-18：鸡苗、肉鸡、蛋鸡价格走势及养殖利润
• 图19-20：鸭苗、毛鸭价格及肉鸭养殖利润
• 图21-26：玉米、小麦、大豆、豆粕、早稻、中晚稻现货均价
• 图27-30：白糖、棉花价格走势
• 图31-36：饲料价格及产量走势
• 图37-42：鱼价、海产品价格及水产饲料产量

评级说明

• 投资建议标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，比较公司股价或行业指数与沪深300指数的涨跌幅。
• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（与整体市场表现基本持平）、看淡（弱于整体市场表现）。

推荐与投资机会

• 推荐公司：隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科、圣农发展、中粮糖业、南宁糖业。
• 投资逻辑：猪价有望回升，行业去产能加速；白糖价格受国际影响可能继续上行；种业政策利好，有望长期向好。

分析师简介

• 孟维肖，中国农业大学毕业，拥有2年债券研究经验及6年农业行研经历，曾获2019年金融界慧眼顶级分析师农林牧渔组第三名，Wind金牌分析师。

分析师声明

• 报告反映了分析师的研究观点，力求独立、客观和公正，不受第三方影响。

免责声明

• 本报告由首创证券研究所制作，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
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