20211017-东兴证券-农林牧渔行业周观点_猪价明显反弹_三季报关注绩优板块_13页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业总结

核心内容

本周全国外三元生猪出栏均价为12.84元/公斤，较上周五上涨21.25%。仔猪出栏均价22.17元/公斤，较节前上涨3.40%。猪价延续节后上涨趋势，周度均价止跌反弹，外三元均价重回12元。上半周北方猪价领涨，但反弹幅度过大，随后出现回调，南方地区仍有上涨。我们认为Q4季节性反弹仍可期待，但短期难言反转，猪价或在春节之后继续探底。受猪价快速下滑影响，各猪企Q3业绩均出现大幅亏损，但分化趋势明显，以牧原股份为代表的养殖成本控制较好的龙头企业亏损程度相对较小。随着中央和地方二轮收储的开展，叠加Q4猪肉消费旺季，猪价有望企稳并小幅反弹。周期下行阶段建议关注成本控制优势明显的养殖头部企业。

主要观点

猪价走势：本周猪价明显反弹，但反弹力度较大，存在回调风险。Q4有望迎来季节性上涨，但整体仍处于下行周期，春节后可能继续探底。
三季报表现：猪企Q3业绩普遍亏损，但分化趋势明显，成本控制能力强的龙头企业亏损较小，α属性凸显。
行业展望：建议关注养殖后周期板块，尤其是饲料动保和宠物食品领域，其中饲料动保受益于周期回暖和涨价逻辑，宠物市场前景广阔。

关键信息

猪价数据

外三元生猪出栏均价：12.84元/公斤（周涨21.25%）
外三元仔猪出栏均价：22.17元/公斤（节前涨3.40%）
市场预期：Q4猪价或季节性反弹，但大周期仍处于去化阶段，春节后可能继续探底。

重点推荐标的

重点推荐：海大集团、生物股份、科前生物、中宠股份、佩蒂股份
建议关注：大北农、隆平高科、溢多利、温氏股份、正邦科技

饲料动保板块

玉米价格：本周均价2588.95元/吨，下跌1.34%
豆粕价格：均价3550-3660元/吨，下跌110-160元/吨
豆粕走势：库存偏低，刚需支撑，预计后市有望小幅反弹
推荐理由：受益于周期回暖和涨价逻辑，建议关注饲料龙头海大集团，动保行业推荐生物股份和科前生物。

种植种业板块

政策背景：农业农村部加强种业知识产权保护，打击套牌侵权、“三无”种子等违法行为
市场预期：政策规范红利将释放，龙头种企有望受益，转基因商用化推进将打开长期增长空间
推荐标的：大北农、隆平高科

宠物板块

市场前景：宠物市场发展迅速，预计到2023年市场规模将达5928亿元
推荐理由：看好宠物食品等刚需品类，推荐中宠股份和佩蒂股份

白羽肉鸡板块

毛鸡价格：本周均价7.32元/公斤，较节前上涨2.92%
鸡苗价格：1.07元/羽，较上周五下跌29.14%
行业现状：白羽肉鸡养殖企业业绩普遍承压，但深加工业务增长显著，如圣农发展前三季度深加工鸡肉销量同比增长25.88%
推荐理由：建议关注产业链一体化和食品端发展具备领先优势的企业

市场表现

子行业涨跌幅：畜禽养殖-2.27%、农产品加工-2.45%、林业-2.91%、农业综合-4.17%、动物保健-4.54%、渔业-4.99%、饲料-5.15%、种植业-5.94%
行业公司表现：
- 前五：傲农生物（+17.67%）、*ST香梨（+10.07%）、华绿生物（+8.97%）、中粮糖业（+7.29%）、万辰生物（+7.18%）
- 后五：隆平高科（-11.03%）、瑞普生物（-12.47%）、ST天山（-12.87%）、大湖股份（-17.37%）、晓鸣股份（-18.81%）