新能源汽车行业动态跟踪报告：海外电动化提速，中游产业链受益-20191226-光大证券-10页_1mb

海外电动化提速，中游产业链受益总结

核心内容

本报告分析了全球新能源汽车行业的发展趋势，指出海外电动化进程正在加速，尤其是欧洲和美国市场。同时，中国中游电池产业链企业有望在全球竞争中受益，而国内新能源汽车市场正逐步向市场化过渡，磷酸铁锂技术路线成为关注重点。报告还提出了投资建议和风险分析。

主要观点

1. 海外电动化提速

• 政策推动：德国提高电动车补贴，美国众议院提出新补贴政策，提高销量门槛但降低补贴金额。
• 市场表现：2019年1-10月欧洲电动车销量约45.1万辆，同比增长39%；特斯拉Model3销量占欧洲电动车总销量的17%，成为畅销车型。
• 车企动态：特斯拉Q3盈利，中国工厂进展顺利；大众、宝马等传统车企加快电动化布局，预计2020-2021年将有更多电动车型上市。

2. 中游产业链受益

• 市场份额提升：宁德时代市场份额从21.4%提升至26.6%，松下为23.9%，LG化学从7.6%提升至11.3%。
• 竞争格局：LG化学等韩系电池厂商加快布局欧美市场，成为宁德时代的有力竞争对手。
• 材料环节机遇：国内锂电材料企业有望因海外电池厂的国产化需求而受益，具备高性价比和本地化服务优势。

3. 国内向市场化过渡

• 政策变化：新能源汽车补贴政策逐步退出，政府更多发挥引导作用，市场决定技术路线和产品性能。
• 技术路线多样化：磷酸铁锂电池因成本低、循环性好、安全性高，可能在中低端车型中获得更多应用。
• 消费者认可度提升：随着市场接受度提高，企业自主选择权增强，技术路线将更加多样化。

关键信息

投资建议

1. 关注动力电池龙头：宁德时代作为全球领先的动力电池供应商，具有较强的市场竞争力。
2. 受益于海外企业国产化提速：恩捷股份、璞泰来、当升科技等材料企业可能因海外电池厂的采购需求而受益。
3. 技术路线多样化方向：德方纳米等企业可能在磷酸铁锂技术路线中占据优势。

风险分析

1. 政策变动风险：新能源汽车政策的不确定性可能对行业发展造成影响。
2. 技术更替风险：新技术的出现可能冲击现有技术路线，导致市场波动。
3. 市场竞争加剧风险：行业快速发展可能带来产能过剩和竞争加剧。

图表说明

• 图1-图6：展示新能源汽车行业动态、销量趋势、市场发展路径等，强调Model3的市场表现及行业发展趋势。
• 图7-图10：反映全球动力电池厂商市场份额变化及未来产能分布，突出中国企业的竞争力。
• 图11-图12：对比磷酸铁锂与NCM电池的成本及技术路线，支持磷酸铁锂在中低端车型中的应用前景。

行业与上证指数对比

• 图表展示：新能源汽车行业与上证指数的对比图，显示行业增长潜力。

分析师信息

• 王威：执业证书编号S0930518070001，联系方式：021-52523818，邮箱：wangwei2016@ebscn.com
• 马瑞山：执业证书编号S0930518080001，联系方式：021-52523850，邮箱：mars@ebscn.com
• 殷中枢：执业证书编号S0930518040004，联系方式：010-58452063，邮箱：yinzs@ebscn.com

相关研报

• 补贴收官，格局重塑：分析新能源汽车行业补贴政策的结束及其对行业格局的影响。
• 如何优雅地拆解动力电池成本：探讨动力电池成本结构，支持磷酸铁锂技术路线的经济性分析。

结论

全球新能源汽车行业正加速发展，海外电动化提速为中游产业链带来增长机会，尤其是中国电池材料企业。国内市场逐步向市场化过渡，磷酸铁锂电池因成本优势和安全性，可能在中低端车型中占据更大市场份额。投资建议聚焦于动力电池龙头及材料企业，同时需关注政策、技术和市场竞争等风险。