20191124-国金证券-电力设备与新能源行业研究：光伏预期持续转暖建议加仓，关注工控底部布局机会

资源与环境研究中心总结

核心内容

本报告为电力设备与新能源行业周报，发布于2019年11月17日，对光伏、电力设备及新能源车行业进行了分析，并给出了投资建议。整体评级为“买入（维持评级）”，认为行业基本面及政策预期持续向好。

主要观点

光伏行业

• 政策预期转暖：2020年国内光伏政策预计落地，补贴规模预期为12.5亿+5亿，对应竞价项目和户用规模有望分别达到25GW和5GW以上。
• 新增装机增长：即使考虑部分项目延期，2020年中国新增装机预计达到40-50GW，同比2019年增长约50%。
• 价格弹性显著：光伏玻璃因供需紧张，价格持续上涨，部分企业计划12月提价1元/平米（幅度3.6%），提价落实概率高。
• 建议加仓：建议加大光伏行业龙头配置，重点关注信义光能、福莱特A/H、隆基股份、国电南瑞等。

电力设备行业

• 工控行业复苏：工控行业已处于底部偏右侧位置，预计2020Q1增速转正，下半年加速复苏。
• 关注5G与电表：电力设备板块推荐泛在、电表、5G电气相关企业，如国电南瑞、海兴电力、炬华科技等。
• 建议布局：从绝对收益角度，建议关注工控行业复苏机会。

新能源车行业

• 欧洲推动电动车发展：欧洲碳排放政策倒逼车企加快电动车转型，大众、宝马更新新能源车发展规划。
• 订单增长显著：宁德时代获宝马73亿欧元电池订单，成为欧洲和中国电动车市场的重要供应商。
• 推荐电车产业链：建议关注动力电池及消费锂电细分龙头，如鹏辉能源、欣旺达、恩捷股份、璞泰来等。

关键信息

市场数据

投资建议

• 新能源：隆基股份、通威股份、信义光能、福莱特（A/H）、晶科能源、信义能源、晶盛机电、中环股份、东方日升、阳光电源、金风科技、天顺风能。
• 电力设备：国电南瑞、海兴电力、炬华科技、良信电器、正泰电器、东方电缆、恒华科技。
• 电车：鹏辉能源、欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、璞泰来、天齐锂业、宁德时代、亿纬锂能。

风险提示

• 政策风险：政策调整或执行效果低于预期。
• 价格竞争：产业链价格竞争激烈程度超预期。
• 结构性产能过剩：光伏和动力电池产业链存在结构性产能过剩问题，若需求回暖不及预期或政策趋严，将影响产品价格及企业盈利能力。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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