20221027-德邦证券-苏文电能-300982.SZ-三季度业绩加速修复_新签订单同比翻倍_4页_676kb

报告摘要

苏文电能（300982.SZ）是一家从事建筑装饰/基础建设行业的公司，当前股价为49.30元。根据德邦证券研究所的分析，公司三季度业绩加速修复，新签订单同比翻倍，展现出较强的业务增长动能。分析师彭广春对苏文电能给予增持投资评级，预计公司未来三年将保持稳定增长态势。

业绩表现良好：2022年前三季度实现营业收入15.02亿元，同比增长25.76%；归母净利润2.05亿元，同比增长0.55%。其中，三季度营业收入6.09亿元，同比增长30.39%，归母净利润9748.32万元，同比增长27.78%。
新签订单快速增长：前三季度累计新签订单金额达22.73亿元，同比增长100.73%。其中，工程及智能化业务新签订单16.73亿元，同比增长92.47%；设备业务新签订单同比增长168.34%；设计业务同比增长38.7%。
客户结构优化：工业企业客户占比由2022H1的49.68%提升至54.80%，显示公司客户结构持续优化。
区域拓展加速：省外业务占比达26.71%，公司正积极拓展至陕西、四川、贵州、吉林、重庆等区域。
毛利率与净利率持续改善：2022Q1-Q3毛利率为27.56%，较2022H1提升1.75pct；归母净利率为13.65%，较2022H1提升1.61pct。
现金流逐步改善：前三季度经营活动现金净流出3.66亿元，但单季度现金流持续改善，Q3净流出减少至-0.03亿元，环比增长94.69%。
定增获批，助力发展：公司于2022年10月17日获得证监会对定增项目的同意注册批复，拟募资不超过13.9亿元，用于电气设备生产基地建设、电力电子设备及储能技术研发等。

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	1,369	1,856	2,479	3,272	4,227
净利润（百万元）	237	301	388	510	653
全面摊薄EPS（元）	2.26	2.34	2.77	3.63	4.65
毛利率（%）	29.8	28.6	28.3	28.0	27.8
净利润率（%）	16.2	15.7	15.6	15.4	15.4
净资产收益率（%）	33.2	20.7	21.1	21.7	21.7
营业收入增长率（%）	38.2	35.6	33.5	32.0	29.2
EBIT增长率（%）	22.4	34.4	31.4	28.2
净利润增长率（%）	26.8	29.0	31.2	28.0
资产负债率（%）	40.0	39.2	42.2	41.8
流动比率	2.2	2.3	2.2	2.2
速动比率	2.0	2.0	2.0	2.0
现金比率	0.6	0.7	0.8	0.8
EBITDA（百万元）	345	481	630	809

指标	2021	2022E	2023E	2024E
净利润	301	388	510	653
经营活动现金流	47	341	554	500
投资活动现金流	-410	-68	-78	-101
融资活动现金流	420	-0	-0	-0
现金净流量	57	273	476	399

指标	2021	2022E	2023E	2024E
货币资金	559	833	1,309	1,707
应收账款及应收票据	958	1,194	1,657	2,182
存货	74	172	162	170
流动资产合计	2,130	2,707	3,717	4,773
负债总计	971	1,189	1,720	2,163
普通股股东权益	1,456	1,844	2,354	3,007
资产总计	2,427	3,034	4,074	5,170