20240826-浙商证券-苏文电能-300982.SZ-苏文电能2024年半年报点评报告_业绩短期承压_省外市场拓展积极_3页_435kb

苏文电能（300982）2024年半年报点评总结

摘要：
苏文电能2024年上半年面临业绩短期承压，主要由于订单减少和工期延后，但省外市场拓展和电力智能化领域技术布局正持续推进。

一、公司基本面及业绩评估

• 股票信息： 苏文电能（300982），总市值约318.5亿元，2024年8月26日发布半年报。
• 核心财务数据：
  • 2024年上半年实现营业收入810亿元，同比下降33.61%。
  • 归母净利润10亿元，同比下降高达2786%，主要受电力工程建设及智能用电服务、电力设备业务双双下滑影响，两项业务实现营业收入分别为55.6亿和19.3亿元，同比分别下滑21.65%和57.34%。
  • 计划维持“买入”评级，但基于2024-2026年盈利数据的下调，由此前预测的274亿、315亿、354亿元下调至213亿、279亿、333亿元。

二、主营业务分析

1. 产品与服务：

   • 业务主要分为电力工程建设及智能用电服务（占营收比下降至17.90%）和电力设备等（占比较低且收入大幅下滑），毛利率分别为16.90%及16.78%，同比下降6.74pct和2.09pct。
   • 2024H1营业收入降幅明显，与订单下滑及工期延后密切相关。

2. 市场拓展策略：

   • 牢固占据江苏市场，继续加速向长三角、珠三角等重点区域延伸。
   • 省外收入同比增长413%，占比达34.59%，显示出省外市场成为新的增长动力。

三、技术创新与云平台建设

• 公司深耕电力智能化领域9年，开发具有自主知识产权的SCADA系统，并推出“电能侠云平台”接入变电站近5000座，光伏电站43座，储能站9座，充电桩超400个，年均管理用电量近55GWh。
• 通过引入云计算、大数据、物联网技术，降低用电与运维成本，提升用电效率。

四、盈利预测及投资建议

• 维持“买入”评级，调整后2024-2026年归母净利润分别为213、279、333亿元，对应PE15、11、10倍，估值逐年下移但依然看好其长期发展空间。
• 公司受益于电网投资、配网改造和新能源建设带来的潜在需求，但市场竞争日益激烈，盈利能力或短期承压。

五、风险提示

• 电网投资低于预期；
• 省外业务拓展缓慢；
• 竞争加剧带来盈利压力。

分析师： 张雷、陈明雨
研究来源： 浙商证券研究所