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美通胀继续爆表，镍价下挫

核心内容总结

本报告分析了2022年7月17日有色金属（镍&不锈钢）市场情况，指出镍价和不锈钢价格在上周出现显著下跌，主要受到宏观环境和基本面因素的双重影响。

本周要点

• 市场回顾：

  • 沪镍主力期货合约上周下跌超过10%，不锈钢下跌超过5%。
  • 现货方面，镍价基差维持在1.5万元/吨附近，不锈钢价格小幅回落至千元以内。
  • 美国6月CPI同比上涨9.1%，为1981年11月以来最大增幅，市场预期加息100个基点的概率一度升至30%以上。
  • 基本面暂无明显变化，钢厂对疲弱需求缺乏支撑。

• 宏观环境：

  • 美国6月PPI同比上升11.3%，超出市场预期的10.7%；环比上升1.1%，高于预期的0.8%。
  • 美国核心PPI同比升8.2%，预期为8.1%。
  • 美国政府表示通胀“高得不可接受”，将采取措施降低通胀。

• 供给：

  • 6月电解镍产量同比增加9%，1-6月累计同比增加1%。
  • 不锈钢产量基本与去年持平。

• 需求：

  • 动力电池产量6月同比增加171%，1-6月累计同比增加176%。
  • 房地产竣工面积6月同比减少40%，1-6月累计减少20%。

• 库存：

  • 尽管价格大跌，镍和不锈钢库存变化并不明显。

关键信息与主要观点

宏观因素对镍价影响显著

• 美国高企的CPI和PPI数据引发市场对美联储加息的强烈预期，尤其是加息100个基点的可能性上升。
• 高通胀压力对全球大宗商品市场形成压制，导致镍价承压下行。

基本面支撑不足

• 镍和不锈钢的基本面短期内未有明显改善，钢厂对需求疲软的支撑力有限。
• 不锈钢需求虽然在动力电池领域强劲增长，但房地产等传统需求领域表现疲软，拖累整体需求。

供给端相对稳定

• 电解镍产量同比增长9%，显示供应端具备一定弹性。
• 不锈钢产量基本与去年持平，显示生产端未出现明显扩张。

期货与现货价格走势

• 沪镍主力合约周跌幅达10.8%，伦镍周跌幅为8.97%。
• 不锈钢期货合约周跌幅为5.14%，现货价格小幅回落。

热点事件

• 浙江甬金金属科技收购靖江青拓70%股权：

  • 通过此次交易，浙江甬金将控股靖江青拓，进一步整合不锈钢热轧资源，提升冷轧不锈钢产能，巩固市场地位。
  • 该交易对镍和不锈钢市场影响中性。

• 印尼镍矿内贸基准价下调：

  • 印尼7月镍矿MC 35%基准价环比下跌，对镍价形成利空影响。

期货与现货数据回顾

市场展望

• 镍价仍有下行空间：
  • 宏观环境持续施压，美联储加息预期增强。
  • 不锈钢需求减弱，对镍价形成拖累。
  • 建议投资者关注宏观政策动向和下游需求变化，警惕镍价进一步下跌风险。

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 南华研究

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