20220717-广发期货-镍_不锈钢期货周报_45页_3mb

镍、不锈钢期货周报总结

核心内容

本报告主要分析了镍和不锈钢期货的市场动态，涵盖了供需变化、价格走势、库存情况、成本结构、政策影响以及操作建议等内容。

主要观点

镍

• 短期走势：宏观利空情绪释放较为充分，镍价或有弱反弹，短线空单可止盈。
• 中期走势：维持偏空思路，建议滚动操作。
• 长期走势：综合需求复苏和供应增量，研判镍价估值水平。
• 利多因素：
  • 全球镍库存低位
  • 新能源汽车高速发展
• 利空因素：
  • 通胀高企，海外流动性收紧，衰退预期升温
  • 镍矿供应恢复，国内镍产业链原料供应恢复
  • 镍铁和中间品对纯镍替代明显
  • 利润驱使下，国内精炼镍产能提升，纯镍估值偏高
• 操作建议：
  • 短期空单止盈，等待反弹布空机会
  • 中线维持偏空思路
• 风险因素：
  • 地缘政治
  • 库存绝对值低位
  • 高冰镍释放或消化能力不及预期
  • 新能源超预期发展

不锈钢

• 短期走势：关注疫情需求和成本走势，基差高位，库存回升，钢价承压。
• 中期走势：关注新增产能和需求变化。
• 操作建议：
  • 前期空单减仓止盈
  • 基差缩窄后，再次逢高空
• 利多因素：
  • 国内释放稳增长政策信号
  • 仓单库存偏低
  • 钢厂减产
• 利空因素：
  • 年内不锈钢新增产能较多，存在远期偏弱预期
  • 镍矿、铬矿港口库存回升，成本端镍铁和铬铁价格走弱
  • 疫情需求疲软
• 风险因素：
  • 原料端价格变化超预期
  • 国内需求超预期
  • 宏观刺激政策超预期

关键信息

镍市场

• 全球镍库存：低位
• 新能源汽车发展：高速，对镍需求有支撑
• 镍矿供应：恢复，矿端议价重心下移，镍系产品成本下滑
• 镍铁与中间品产能：持续放量，对纯镍形成替代
• 国内精炼镍产量：6月总产量16604吨，环比增加16.41%，同比增加17.28%
• 精炼镍进口量：5月6553.551吨，环比减少5513吨，同比减少11459吨
• LME镍库存：7月15日为63084吨，周环比减少2346吨
• SHFE镍库存：7月15日为1826吨，周环比减少69吨
• SHFE仓单库存：7月15日为1002吨，周环比增加281吨
• SMM国内六地社会库存：7月14日为5658吨，周环比增加522吨

不锈钢市场

• 国内不锈钢粗钢产量：6月275.88万吨，月环比减少8.79%，年同比减少8.72%
• 7月粗钢排产：预计252.94万吨，月环比减少8.3%，年同比减少14.7%
• 300系不锈钢产量：6月134.12万吨，月环比减少6.01%，年同比减少17.09%
• 不锈钢社会库存：7月14日总量86.15万吨，周环比上升5.54%
• 300系库存：41.8万吨，周环比上升2.03%
• 无锡市场库存：45.42万吨，周环比增加1.00%
• 佛山市场库存：17.16万吨，周环比增加7.81%
• 其他地区库存：23.57万吨，周环比增加13.66%
• 不锈钢表观消费量：5月248.5万吨，环比增加4.6%，同比减少5.4%
• 不锈钢净出口量：7月14日为89.01万吨，较上周增加4.05万吨
• 不锈钢仓单库存：7月14日为0.82万吨，较上期下降12.37%

数据来源

• Wind
• SMM
• Mysteel
• 广发期货发展研究中心

重要数据

镍矿相关

• 印尼镍矿内贸基准价格：NI 1.7% FOB 54.53美元/湿吨，环比下跌5.24美元
• 印尼镍铁产量：6月9.74万吨，环比增加1.22%，同比增加30.21%
• 中国镍铁进口量：5月49.21万吨，环比增加7.31万吨，同比增加19.11万吨
• 中国镍铁进口总量（1-5月）：205.75万吨，同比增加46.79万吨
• 印尼镍铁回流量：持续增加，对市场供应有影响

不锈钢相关

• 不锈钢生产成本：304冷轧成本16382元/吨，外购高镍铁工艺冶炼成本17449元/吨
• 不锈钢生产利润：304冷轧利润率4.4%，外购高镍铁工艺冶炼利润率-2.0%
• 不锈钢出口量：5月248.5万吨，环比增加4.6%，同比减少5.4%
• 不锈钢进口量：5月1160.5万吨，同比减少4.43%
• 不锈钢冷轧产量：7月14日304冷轧现货总成交量6734吨，201冷轧现货总成交量7702吨

结论

镍和不锈钢期货市场在短期内受到宏观利空情绪影响，但库存低位和新能源需求恢复可能带来弱反弹。中长期来看，镍铁和中间品产能扩张对纯镍形成替代，不锈钢行业面临新增产能和需求疲软的双重压力。操作上建议镍短线空单止盈，不锈钢前期空单减仓止盈，基差缩窄后逢高空。风险因素包括地缘政治、库存变化、新能源发展及政策变动。