> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍&不锈钢市场分析总结 ## 核心内容概述 近期镍与不锈钢市场维持宽幅震荡走势，主要受供需关系、政策变化及宏观经济影响。镍矿配额扰动限制了镍价的下行空间，而不锈钢需求进入传统淡季，去库缓慢，对市场形成压力。同时，印尼与美国的关税博弈加剧了产业链下游的情绪波动。 ## 主要观点 ### 镍市场 - **价格区间预测**：沪镍价格预计在12.5-15.3万元/吨之间波动，当前波动率为15.17%，处于历史3.2%的低位。 - **走势分析**：镍期货价格在2025年7月8日为144850元/吨（主连），整体呈现震荡趋势，但受镍矿配额限制，后续下行空间有限。 - **库存情况**： - 国内社会库存为116909吨，较上期增加4230吨。 - LME镍库存为278064吨，较上期减少822吨。 - 镍生铁库存为29346吨，较上期减少879吨。 - **利润情况**： - 一体化MHP生产电积镍的月度利润率呈现季节性波动，2025年7月为5元/镍点。 - 生产硫酸镍利润率受原料影响，MHP、高冰镍、镍豆的利润率在不同时间点有所变化。 - **利多因素**： - 刚果钴矿禁矿政策延续。 - 青山不锈钢拟减产25万吨。 - 印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年。 - **利空因素**： - 不锈钢进入传统需求淡季，去库缓慢。 - 镍铁产业链矛盾加深，过剩局面未改。 - 纯镍库存高企。 ### 不锈钢市场 - **价格走势**：不锈钢期货价格在2025年7月8日为15065元/吨（主连），整体震荡，但不同合约表现略有差异。 - **库存情况**： - 不锈钢社会库存为936.3吨，较上期减少2.9吨。 - **利润率**： - 中国304不锈钢冷轧卷利润率呈现季节性波动，2025年7月为-5.0%。 - **影响因素**： - 不锈钢需求进入淡季，去库缓慢。 - 反倾销税走势及大厂减产落地情况将影响后续走势。 - 不锈钢产业链情绪受关税博弈影响较大。 ## 关键信息 ### 镍管理策略 - **库存管理**： - 若产品销售价格下跌，库存有减值风险，可采取做空不锈钢期货来对冲风险，套保比例为60%。 - 卖出看涨期权，套保比例为50%。 - **采购管理**： - 若公司有生产采购需求，担心原料价格上涨，可买入不锈钢远期合约，套保比例依据采购计划。 - 卖出看跌期权，套保比例依据采购计划。 - 买入虚值看涨期权，套保比例依据采购计划。 ### 不锈钢管理策略 - **库存管理**：不锈钢社会库存处于低位，但去库缓慢，需关注需求变化。 - **生产计划**：公司需根据生产计划提前锁定成本，关注反倾销税及大厂减产落地情况。 ## 图表信息 - **镍内外盘走势**：显示沪镍与LME镍价格波动情况，近期沪镍价格略高于LME镍。 - **镍现货平均价**：不同品种价格走势呈现季节性波动，镍豆、1#进口镍、SMM电解镍价格均有所上升。 - **中国港口镍矿库存分港口季节性**：库存量在不同时间点有所波动，2025年7月库存为900吨。 - **中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性**：利润率在不同月份呈现波动，2025年7月为-5.0%。 ## 结论 镍与不锈钢市场在短期内维持震荡格局，需密切关注镍矿配额政策、不锈钢需求变化、关税博弈及库存情况。投资策略应根据库存管理与采购计划灵活调整，以应对市场波动。