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镍&不锈钢市场分析总结

核心内容概述

近期镍与不锈钢市场维持宽幅震荡走势，主要受供需关系、政策变化及宏观经济影响。镍矿配额扰动限制了镍价的下行空间，而不锈钢需求进入传统淡季，去库缓慢，对市场形成压力。同时，印尼与美国的关税博弈加剧了产业链下游的情绪波动。

主要观点

镍市场

• 价格区间预测：沪镍价格预计在12.5-15.3万元/吨之间波动，当前波动率为15.17%，处于历史3.2%的低位。
• 走势分析：镍期货价格在2025年7月8日为144850元/吨（主连），整体呈现震荡趋势，但受镍矿配额限制，后续下行空间有限。
• 库存情况：
  • 国内社会库存为116909吨，较上期增加4230吨。
  • LME镍库存为278064吨，较上期减少822吨。
  • 镍生铁库存为29346吨，较上期减少879吨。
• 利润情况：
  • 一体化MHP生产电积镍的月度利润率呈现季节性波动，2025年7月为5元/镍点。
  • 生产硫酸镍利润率受原料影响，MHP、高冰镍、镍豆的利润率在不同时间点有所变化。
• 利多因素：
  • 刚果钴矿禁矿政策延续。
  • 青山不锈钢拟减产25万吨。
  • 印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年。
• 利空因素：
  • 不锈钢进入传统需求淡季，去库缓慢。
  • 镍铁产业链矛盾加深，过剩局面未改。
  • 纯镍库存高企。

不锈钢市场

• 价格走势：不锈钢期货价格在2025年7月8日为15065元/吨（主连），整体震荡，但不同合约表现略有差异。
• 库存情况：
  • 不锈钢社会库存为936.3吨，较上期减少2.9吨。
• 利润率：
  • 中国304不锈钢冷轧卷利润率呈现季节性波动，2025年7月为-5.0%。
• 影响因素：
  • 不锈钢需求进入淡季，去库缓慢。
  • 反倾销税走势及大厂减产落地情况将影响后续走势。
  • 不锈钢产业链情绪受关税博弈影响较大。

关键信息

镍管理策略

• 库存管理：
  • 若产品销售价格下跌，库存有减值风险，可采取做空不锈钢期货来对冲风险，套保比例为60%。
  • 卖出看涨期权，套保比例为50%。
• 采购管理：
  • 若公司有生产采购需求，担心原料价格上涨，可买入不锈钢远期合约，套保比例依据采购计划。
  • 卖出看跌期权，套保比例依据采购计划。
  • 买入虚值看涨期权，套保比例依据采购计划。

不锈钢管理策略

• 库存管理：不锈钢社会库存处于低位，但去库缓慢，需关注需求变化。
• 生产计划：公司需根据生产计划提前锁定成本，关注反倾销税及大厂减产落地情况。

图表信息

• 镍内外盘走势：显示沪镍与LME镍价格波动情况，近期沪镍价格略高于LME镍。
• 镍现货平均价：不同品种价格走势呈现季节性波动，镍豆、1#进口镍、SMM电解镍价格均有所上升。
• 中国港口镍矿库存分港口季节性：库存量在不同时间点有所波动，2025年7月库存为900吨。
• 中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性：利润率在不同月份呈现波动，2025年7月为-5.0%。

结论

镍与不锈钢市场在短期内维持震荡格局，需密切关注镍矿配额政策、不锈钢需求变化、关税博弈及库存情况。投资策略应根据库存管理与采购计划灵活调整，以应对市场波动。