宏观专题：地方两会剧透了稳增长的哪些发力点-20220127-德邦证券-21页_939kb

宏观专题：地方两会稳增长策略分析

核心内容

2022年地方两会已陆续召开，30个省份披露了2022年经济增长目标和年度主要任务，稳增长成为主要政策方向。2022年全国GDP目标预计为 5.5% 左右，与上海、广东一致，反映出政策制定者对经济稳定增长的重视。

主要观点

1. 地方两会稳增长主线明显：26个省份将“稳增长”列为年度任务，其中20个省份列为前三，显示地方政府对经济增长的高度重视。
2. 增长目标设定偏高：2022年各省GDP目标普遍高于2021年实际增速和两年平均增速，显示对经济压力的判断偏保守。
3. 稳增长方式以扩投资和促消费为主：多数省份通过推进保障性安居工程、交通、水利、新基建等重大项目来扩大投资，同时通过新能源汽车、绿色家电下乡等促消费措施来提升内需。
4. 政策信号显示全国两会可能设定 5.5% 增速目标：结合地方两会数据和李克强总理对《政府工作报告》的讨论，全国GDP目标可能设定在 5.5% 左右。
5. 地方经济目标与中央目标存在差距：近年来，地方GDP目标普遍高于中央目标，反映出地方经济发展的压力与挑战。

关键信息

2021年各省经济成绩单

• 全国GDP增速为 8.1%，两年平均增速为 5.1%。
• 12个省份当年增速高于全国平均，18个省份两年平均增速高于全国平均。
• 仅 6省（西藏、云南、河南、青海、宁夏、辽宁）未达成2021年初设定的GDP目标。

2022年各省GDP目标设定

• 2022年各省GDP目标在 5% - 9% 区间，最低为 5%，最高为 9%。
• 有 24省 下调目标，1省 上调，5省 持平，显示对经济下行压力的初步应对。
• 30省中，26省 的目标高于或持平于两年平均增速，4省 低于两年平均增速，表明目标设定整体偏高。

各地稳增长策略

扩投资

• 保障性安居工程：各省计划开工68.7万户棚改、超过1.5万小区旧改、筹建165万套保障性租赁住房，反映对房地产领域的重视。
• 重大项目：包括交通、水利、能源、新基建、新型城镇化等，其中交通基建增速在2022年显著提升，预计投资规模超 2.4万亿。
• 水利建设：具有逆周期特点，2022年投资预计大幅反弹，2020-2022年重大水利工程总投资 1.29万亿，拉动投资 6.6万亿。

促消费

• 各地推出新能源汽车、绿色家电下乡政策，以刺激消费。
• 促消费政策包括优化消费环境、直接补贴、发展特定消费类型（如夜经济、旅游消费、直播电商等）。
• 消费补贴将从传统的消费券转向“汽车、家电下乡”，显示出更精准的刺激方式。

全国两会展望

• GDP目标：预计设定在 5.5% 左右，与地方目标设定趋势一致。
• 政策信号：包括加强宏观政策力度、强调政策精准性、鼓励地方积极性、稳定信心预期、支持市场主体、扩大投资与促进消费等。

风险提示

• 宏观政策力度不及预期
• 疫情形势出现较大变化
• 经济下行超预期

总结

地方两会为观察2022年经济增长策略提供了重要窗口。各省在稳增长方面表现出较强的政策决心，主要通过扩大投资和促进消费实现。尽管多数省份下调了2022年增长目标，但整体仍偏高，反映出对经济压力的判断偏保守。全国两会可能设定 5.5% 的GDP目标，结合地方政策信号，稳增长仍是核心任务，政策力度和精准性将进一步加强。