20220417-德邦证券-电子_工信部推动上海集成电路企业复工复产_半导体板块优先保障_2页_275kb

电子行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由德邦证券电子行业首席分析师陈海进撰写，研究助理为叶晨灿，主要分析当前电子行业特别是半导体板块的市场表现、政策支持、投资价值及未来发展趋势。报告认为，在政策推动下，半导体行业有望迎来复苏，同时国产替代进程加快，为行业带来新的增长空间。

主要观点

1. 政策支持推动复工复产

• 事件背景：工信部近期推动重点工业企业稳定生产和复工复产，优先保障集成电路等重点行业企业的正常运营。
• 影响分析：上海大部分半导体企业虽未因疫情严重停工，但物流和供应链环节仍面临挑战。此次政策支持有助于疏通物流，恢复供应链，从而推动企业生产经营逐步正常化。
• 重点企业：如华虹集团、沪硅产业等企业已采取闭环管理措施，保障芯片生产不断档。

2. 半导体板块估值处于历史低位

• 当前估值：截至2022年4月17日，中信电子指数的PETTM估值仅为30倍，低于2018年的最低点（29倍）。
• 业绩表现：尽管市场担忧消费电子需求走弱，但部分电子企业仍实现亮眼业绩，如：
  • 士兰微：2022Q1归母净利润预计同比增长50%~70%
  • 兆易创新：2022Q1归母净利润同比增长约126%
  • 北方华创：2022Q1归母净利润预计同比增长170%~200%

3. 国产替代进程加速

• 行业背景：随着光伏、新能源汽车等新兴领域需求迅猛增长，海外半导体厂商产品供不应求，如意法半导体在3月底宣布进一步涨价。
• 替代空间：国产替代进程刚刚开始，国内半导体企业有望在关键领域实现突破，持续受益于市场需求增长。

关键信息

投资建议

建议重点关注以下细分领域及企业：

• 半导体设备：北方华创、中微公司、芯源微、长川科技、华峰测控
• 功率半导体：士兰微、斯达半导、时代电气、新洁能
• 设计类：韦尔股份、兆易创新、中颖电子、纳思达、晶晨股份、瑞芯微、全志科技
• 半导体材料：沪硅产业、立昂微、鼎龙股份

风险提示

• 下游需求不及预期
• 研发进度不及预期
• 供应链恢复不及预期

投资评级说明

分析师与研究助理简介

• 陈海进：德邦证券电子行业首席分析师，拥有6年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等，南开大学国际经济研究院硕士。
• 叶晨灿：德邦证券电子行业研究助理，北京大学能源系硕士、物理学本科，2021年3月加入德邦证券，主要覆盖半导体设计、制造及封测相关板块。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。德邦证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，并提供相关服务。未经授权，不得复制、分发或引用本报告内容。