20220417-光大证券-锂电行业周报_上海_吉林复产复工逐步推进_静待疫情拐点需求修复_9页_1mb

行业研究总结：锂电行业周报20220417

核心内容

本报告聚焦锂电行业近期动态，重点分析了国内及海外新能源汽车市场复苏预期、产业链价格变化及技术发展动向，并提示相关投资风险。

主要观点

1. 复产复工推进，需求修复可期

• 上海、吉林等地的复产复工逐步推进，预计5至6月新能源车销量将有所反弹，弥补前期因疫情造成的缺口。
• 吉林地区一汽及其产业链企业已启动复工复产，红旗蔚山工厂率先恢复生产，47家首批供应商同步恢复。
• 上汽集团计划于4月18日启动复工复产压力测试，带动核心零部件工厂进入测试阶段。
• 工信部设立保运转重点企业“白名单”，首批666家企业中377家在产，涵盖集成电路、汽车制造等重点行业。

2. 锂电回收经济性凸显

• 在锂矿价格持续高位的背景下，锂电回收成为弥补锂资源供给缺口的重要手段。
• 锂电回收市场空间广阔，发展前景良好，建议关注相关企业如邦普循环（宁德时代）、天奇股份、芳源股份、光华科技、中伟股份、格林美、旺能环境、浙富控股等。

3. 新技术加速产业化

• 2021年下半年以来，软包刀片电池、4680大圆柱电池+CTC、复合集流体技术（PET铜铝箔）、硅碳负极等新技术加快落地。
• 技术进步有望改善细分市场格局，推荐关注宁德时代、亿纬锂能，同时关注紫江企业、振华新材、贝特瑞、天奈科技、德方纳米、科达利等企业。

关键信息

1. 产业链价格数据

• 正极材料：磷酸铁锂价格为16.6万元/吨，三元材料价格维持高位，部分型号略有回落。
• 负极材料：价格保持稳定，但成本压力仍存，部分企业提出涨价。
• 隔膜：受疫情影响，部分隔膜供货中断，但物流逐步恢复，价格平稳。
• 电解液：市场需求减弱，价格小幅下跌，六氟磷酸锂价格为43.5万元/吨。
• 锂资源：碳酸锂价格为494,000元/吨，氢氧化锂价格为491,000元/吨。
• 前驱体：硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰及正磷酸铁价格波动较小，主要受成本及需求影响。

2. 电动车产销数据

• 2022年3月，国内新能源汽车销量达48.4万辆，同比增长114%，环比增长44%。
• 产量为46.5万辆，同比增长115%，环比增长25%。
• 欧洲七国3月新能源车注册量为19.7万辆，纯电渗透率为21%。
• 美国3月新能源车注册量为7.3万辆，纯电渗透率为5%。

3. 动力电池装机数据

• 2022年3月，国内动力电池装车量为21.4GWh，同比增长138%，环比增长56.6%。
• 装机量市场份额前三为宁德时代、比亚迪、中创新航。
• 3月动力电池产量累计100.6GWh，其中磷酸铁锂电池占比62%，三元电池占比37.8%。

投资建议

• 重点推荐：宁德时代、亿纬锂能。
• 关注企业：派能科技、蔚蓝锂芯、天奇股份、光华科技、振华新材、芳源股份、嘉元科技、贝特瑞、璞泰来。
• 行业评级：买入（维持）。
• 板块评级：电力设备新能源为买入，环保为买入。

风险提示

• 新能源汽车产销量不及预期。
• 产业政策及补贴变化风险。
• 海外车企扩产不及预期，导致竞争加剧、盈利能力下滑。
• 技术路线变化风险。

作者信息

• 分析师：殷中枢、郝骞、黄帅斌
• 执业证书编号：S0930518040004、S0930520050001、S0930520080005
• 联系方式：
  • 殷中枢：010-58452063，yinzs@ebscn.com
  • 郝骞：021-52523827，haoqian@ebscn.com
  • 黄帅斌：021-52523828，huangshuaibin@ebscn.com
• 联系人：陈无忌（021-52523693），和霖（021-52523853）

图表目录

• 图1：2018-2022年3月新能源汽车单月销量
• 图2：2018-2022年3月新能源汽车单月产量
• 图3：2022年3月海外主要国家新能源汽车注册量（辆）
• 图4：2022年3月海外主要国家新能源汽车渗透率
• 图5：2019-2022年3月国内动力电池装机量
• 图6：2022年3月国内动力电池装机量市场份额

行业与沪深300对比图

资料来源：Wind，光大证券研究所整理，截至20220415