20210829-西部证券-社服零售行业周报_餐饮_旅游等板块短期依旧承压_免税_医美表现靓丽_14页_814kb

餐饮、旅游等板块短期依旧承压，免税、医美表现靓丽

核心结论

从2021年上半年各上市公司业绩来看，餐饮、旅游、景区、酒店等板块仍处于恢复阶段，受到疫情反复影响，短期业绩承压。而免税、医美板块因渠道替代效应和“她经济”崛起，保持较高景气度。

餐饮、旅游、景区、酒店

• 餐饮行业：21H1平均翻台率恢复至19年全年7成左右水平，其中海底捞翻台率3.0次，恢复至19年全年63%；九毛九和太二分别恢复至19年全年78%和77%。
• 景区：21H1客流恢复至19年同期6成左右，黄山景区接待游客98.08万人次，恢复至60%；乌镇景区游客量239.57万人次，恢复至54%。
• 酒店行业：21Q2首旅如家RevPAR为148元，恢复至19年同期91%。经济型酒店RevPAR恢复至92%，中高端和轻管理酒店分别恢复至83%和81%。

免税、医美

• 免税行业：海南离岛免税新政推动消费回流，2020年7月至2021年6月，离岛免税购物金额达468亿元，同比增长226%。中国中免21H1营收355.26亿元，同比增长84%；归母净利润53.39亿元，同比增长476%。
• 医美行业：轻医美项目受消费者青睐，爱美客21H1营收6.33亿元，同比增长162%；归母净利润4.25亿元，同比增长189%。行业持续扩容，监管趋严推动竞争格局优化。

短期与长期展望

• 短期：疫情对消费服务板块影响从“物理限制”转向“消费能力”，叠加影响加剧波动。国家出台政策扶持线下消费，未来服务类企业可能获得更多政策支持。
• 长期：预计消费服务行业将在十一假期迎来反弹，尤其是受疫情抑制的暑期消费。

行情回顾

• 行业表现：本周休闲服务指数跑赢大盘，涨幅为+4.87%。除其他休闲服务外，其余子板块均上涨。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：三特索道（+18.19%）、桂林旅游（+17.39%）、*ST联合（+17.10%）、长白山（+15.81%）、丽人丽妆（+14.46%）。
  • 跌幅前五：珀莱雅（-13.12%）、锋尚文化（-12.78%）、壹网壹创（-6.53%）、科锐国际（-5.52%）、青松股份（-4.80%）。

行业投融资情况

本周投融资主要集中在美妆、低度酒、咖啡、速食、功能性食品等赛道：

美妆

• 植卡美：完成亿元A轮融资，估值5亿人民币。
• 秀界：获数千万元战略投资，估值5000万人民币。

低度酒&咖啡

• 赋比兴：完成近亿元B轮融资，估值5亿人民币。
• 兰舟：再获千万级融资，估值5000万人民币。
• 挪瓦咖啡：完成A+轮融资，估值1亿人民币。

速食&功能性食品

• 劲面堂：获数千万B+轮融资，估值1.5亿人民币。
• Minayo：获数千万元Pre-A轮融资，估值1.5亿人民币。

行业公司动态

酒店

• 万豪：计划在2022年底前在土耳其新增10家酒店。
• 重庆喜来登：将被公开拍卖，起拍价8.4亿元。

餐饮

• 海伦司：通过港交所聆讯，拟成为酒馆第一股。

化妆品

• 丽人丽妆：获得Burberry等品牌线上运营权。
• 资生堂：剥离彩妆资产，出售给私募基金，转让价约45.4亿元。

医美

• 医美广告：将被重点打击，制造“容貌焦虑”将被整治。

重点公司公告

• 爱美客：21H1营收6.33亿元，同比增长161.87%；归母净利润4.25亿元，同比增长188.86%。
• 海底捞：21H1收入200.94亿元，同比增长205.87%；净利润0.97亿元，扭亏为盈。
• 九毛九：21H1收入20.21亿元，同比增长113%；净利润1.86亿元，大幅扭亏。
• 中国中免：21H1营收355.26亿元，同比增长83.98%；归母净利润53.59亿元，同比增长475.92%。
• 宋城演艺：21H1营收7.35亿元，同比增长159.66%；归母净利润3.78亿元，同比增长849.43%。
• 科锐国际：21H1营收31.57亿元，同比增长79.19%；归母净利润1.03亿元，同比增长39.59%。

重点公司估值

风险提示

1. 宏观经济波动风险；
2. 疫情反复；
3. 行业竞争加剧。