餐饮旅游行业2019H1业绩综述_免税表现靓丽_重点关注广酒_宋城2020年业绩加速_24页_797kb

报告摘要

2019年H1，中信餐饮旅游行业31家公司合计实现营收659.7亿元，同比增长4.0%，归母净利62.1亿元，同比增长19.1%，平均毛利率约46.5%，同比提升3.3个百分点。整体来看，行业表现稳健，其中免税板块表现最为突出，而出境游和自然景区则面临较大压力。

免税板块：中国国旅（601888）是免税行业的龙头，19H1实现营收243.4亿元，同比增长15.5%，归母净利32.79亿元，同比增长70.87%。免税业务增长主要得益于三亚海棠湾店和上海、北京机场店的高速增长，且公司计划控股海免集团，进一步提升免税销售规模。
人服板块：科锐国际（300662）19H1实现收入16.75亿元，同比增长130.82%，归母净利6429万元，同比增长34.42%。灵活用工业务保持高增长，但短期受研发投入和猎头顾问人数增加影响，毛利率承压。
休闲景区：宋城演艺（300144）19H1营收14.17亿元，归母净利7.85亿元，同比增长18.03%。公司持续推进异地扩张，预计2020年业绩有望加速增长。
酒店板块：锦江股份（600754）和首旅酒店（600258）是行业重点标的，19H1分别实现归母净利3.58亿元和3.68亿元，同比增长13.48%和8.14%。酒店板块整体营收增长6.5%，但受宏观经济影响，业绩承压。公司持续推进轻资产扩张和加盟模式，未来增长可期。
餐饮板块：广州酒家（603043）19H1营收9.51亿元，同比增长20.2%，归母净利0.64亿元，同比增长10.2%。公司月饼业务表现强劲，预收账款增长反映Q3销售潜力。
出境游板块：整体营收下滑8%至112.11亿元，归母净利1.39亿元，同比下降69%。主要受东南亚市场恢复不及预期及地缘政治事件影响。