20230305-国联证券-社服行业周报_三亚免税销售80亿元_外资增配外服控股_12页_582kb

社服行业周报（2023.2.27-2023.3.5）总结

核心内容

本周社服行业表现优于沪深300指数，板块整体上涨2.4%，涨幅排名第六。年初至今社服板块上涨3.8%，在申万一级行业中排名第二十三，相对沪深300收益为-2.9%。行业整体呈现复苏迹象，尤其在出行链和线下消费领域。

主要观点

• 线下消费持续回暖：三亚离岛免税销售1-2月达79.78亿元，客单价8854元，日均销售超1.3亿元，显示消费复苏态势。
• 二线城市地铁客流创新高：3月4日长沙、青岛、哈尔滨地铁客运量分别达到325.5万、126.1万和80.1万人次，为历史最高。
• 酒店业恢复向好：2月19日-25日，大陆酒店RevPAR环比上涨1.6%，恢复至2019年同期的123.9%；澳门酒店OCC同比上涨27.3%至71.2%。
• 出境游加速回暖：韩国与中国达成恢复航班协议，1月内地住客同比增加54.9%至64.6万人次，释放出积极信号。
• 个股表现亮眼：奈雪的茶（+24.9%）、海底捞（+20.2%）、西安饮食（+14.5%）等个股表现突出；年初至今米奥会展（44.2%）、同道猎聘（34.4%）、牧高迪（33.7%）涨幅居前。
• 外资增配外服控股：截至3月3日，外资持股比例环比增加7.8%，显示对社服行业的信心增强。

关键信息

板块动态

1. 三亚离岛免税销售：1-2月销售79.78亿元，日均销售超1.3亿元，客单价8854元。
2. 二线城市地铁客流：3月4日长沙、青岛、哈尔滨地铁客运量创新高，显示城市出行活跃。
3. 海伦司门店恢复：2月底门店达530家，剩余200余家预计3月全部恢复，日销恢复至2019年同期的106%。
4. 瑞幸咖啡扭亏为盈：2022年全年收入133亿元，同比增长66.9%，营业利润超11亿元，首次实现盈利。
5. 华住集团出售雅高股权：完成对雅高酒店3.7%股权的清仓，交易所得3亿欧元用于主营业务发展。

公司动态

• 君亭酒店：与南京悦凡股权投资合伙企业设立合资公司，注册资本7000万元，公司出资6300万元，占比90%。
• 老娘舅餐饮：更新招股书，拟在上交所主板上市，2022年营收预计14亿元至15亿元，净利润预计3500万元至4000万元。
• 广州酒家：发布2022年度业绩快报，营收41.14亿元，同比增长5.75%，净利润5.08亿元，同比减少8.92%。

资金持仓

• 外资持仓情况：截至3月3日，中国中免沪(深)股通持股数量达22,860万股，占自由流通比例25.1%。
• 外资增配情况：外服控股外资持股环比增加7.8%，为本周增配幅度最大。

投资建议

• 短期推荐：王府井、锦江酒店、中国中免。
• 全年主线：
  1. 出行链消费复苏：关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖。
  2. 免税运营商：中长期看好中国中免、王府井，受益于内需发展及消费回流。

风险提示

• 宏观经济增长放缓
• 疫情流行冲击消费复苏
• 免税市场竞争加剧
• 新市场开发不及预期

行业动态

• 韩国免税店恢复：中免集团参与仁川机场免税店项目投标，显示其在海外市场的扩张。
• 滑雪旅游地新增：新增7个国家级滑雪旅游度假地，推动冬季旅游消费。
• 出行政策放宽：广深港高铁逐步恢复长途服务，国际航班额度增加，促进旅游出行。

重点报告汇总

1. 《社服商贸2023年度策略：复苏三部曲-提信心、促能力、引兑现》（2023.01.15）：建议关注政策变化、信心回升、业绩兑现。
2. 《王府井：“有税+免税"共驱成长》（2022.12.20）：推荐王府井，因其多业态布局和全牌照免税业务。
3. 《社服商贸三季报总结：需求环比改善，龙头α凸显》（2022.11.02）：推荐中国中免、珀莱雅、贝泰妮、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、九毛九、同庆楼、天目湖等。

图表目录

• 图表1：周内社服板块上涨2.4%，跑赢沪深300指数0.7pct
• 图表2：周内社服板块上涨2.4%，在申万一级行业涨跌幅中排第6位
• 图表3：周内奈雪的茶（+24.9%）、海底捞（+20.2%）、西安饮食（+14.5%）领涨
• 图表4：美兰机场日均客流恢复至19年9成
• 图表5：凤凰机场日均客流在6.8万人次
• 图表6：上海地铁日均客流环比增长5.3%
• 图表7：深圳地铁日均客流同比上升84.7%
• 图表8：周内社服相关公司重点公告与事件
• 图表9：周内外资增配外服控股幅度最大

分析师信息

• 分析师：邓文慧
• 执业证书编号：S0590522060001
• 邮箱：dengwh@glsc.com.cn
• 联系人：曹晶
• 邮箱：caojing@glsc.com.cn