20250327-太平洋-现代牧业-01117.HK-现代牧业2024年报点评_减值落地_静待原奶周期反转_4页

现代牧业2024年报核心观点

一、核心数据

1. 收入下滑：2024年实现收入1,325亿港元，同比减少15%；
2. 盈利亏损：归母净利润亏损达147亿港元，主要由乳牛资产公平值调整损失（286亿港元）及商誉减值损失6亿港元贡献；
3. 目标价预测：2025-2027年营收预计由1,570亿增至2,100亿，净利润从负债到盈利。

二、业务亮点

1. 原奶业务韧性提升：-head>全年来瓶怪产量128吨/头，单位成本降253元/公斤；-head>牛群优化：淘汰低效乳牛，提升群质量。

三、风险因素

原奶价格持续疲软、产能去化速度慢、消费复苏未达预期、重大疾病潜在影响。

四、投资建议

买入评级：PEG保估值50-85区间，建议短期规避波动，中长期关注周期反转契机。