20230817-财通证券-德赛西威-002920.SZ-Q2成长超预期_智能驾驶开启第二增长曲线_4页_857kb

德赛西威2023年半年度报告核心摘要

业绩亮点

• Q2业绩表现：2023年Q2营收474亿元，同比增长45%；净利润277亿元，同比增长36%。
• 毛利率：Q2毛利率20.29%，同比下降3.71个百分点。
• 净利率变化：净利率同比下滑0.27个百分点，费用控制较为严格。

业务增长分析

• 智能座舱：上半年收入62.5亿元，同比增长18.6%，占收入72%。
• 智能驾驶：收入18.4亿元，同比增长82.4%，占收入21%，增长显著，系第二增长曲线关键。
• 网联服务及其他：收入6.4亿元，同比增长325.3%，占收入7%。

核心产品进展

• 三大业务（智能座舱、智能驾驶、网联服务）均有明显增长。
• 第三代智能座舱、高算力域控制器已在理想、路特斯、上汽等头部车企量产。
• 多款轻量级智能驾驶方案进入定点阶段，即将实现量产。

投资建议与评级

• 投资评级：增持（维持），目标PE估值为36x（2024年）。
• 财务预测：2023-2025年预计营收分别为2096亿、2757亿、3577亿元；净利润分别预计167亿、221亿、294亿元。

风险提示

• 汽车智能化渗透速度低于预期风险。
• 芯片短缺、乘用车需求萎缩等不确定因素。

分析师：杨烨
联系方式：王妍丹
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