20240328-中国银河-德赛西威-002920.SZ-智能驾驶业务收入高增_在手订单充裕支撑业绩可持续增长_4页

德赛西威公司点评报告总结

核心观点

• 报告强调公司2023年业绩高增长，依托智能驾驶、智能座舱和网联服务多元化增长动力。
• 智能驾驶产品收入增长显著（+7443%），收入占比提升至20.47%。
• 毛利率有所下滑，但Q4盈利能力环比明显回升，费用率因规模效应下降。
• 与头部新能源车企合作密切，新增订单支撑业绩可持续增长。

关键财务数据

• 2023年营收21908亿元，同比增长4671%；归母净利润1547亿元，同比增长3065%。
• 智能驾驶、智能座舱、网联服务收入同比分别增长+7443%、+3442%、+16739%。
• 归母净利润2024~2026年预计为2007亿、2505亿、2800亿，对应EPS 3.62元、4.51元、5.05元。
• 维持“推荐”评级，目标EPS及估值维持较高水平。

产品与订单

• 智能驾驶：收入占比达20.47%，合作覆盖理想、小鹏、路特斯等10余家车企，新项目订单年化销售额80亿元。
• 智能座舱：第三代产品量产，第四代获新定点，新订单年化销售额150亿元。
• 新产品布局：车身域控制器、毫米波雷达等产品获定点，客户包括理想、极氪、吉利等。

风险提示

• 下游客户销量不及预期
• 芯片等原材料价格上涨
• 市场竞争加剧风险

免责声明：本报告基于公司2023年财务数据及分析师预测，内容仅供参考，不构成投资建议。