20220417-东北证券-德赛西威-002920.SZ-智能驾驶业务高速增长_汽车电子订单创新高_4页_713kb

德赛西威公司点评报告总结

核心内容概览

德赛西威（002920）是一家专注于智能驾驶和智能座舱领域的汽车电子企业，2021年公司业绩表现出色，营收和净利润均实现显著增长。公司持续在技术研发方面加大投入，推动产品创新和市场拓展，特别是在智能驾驶和智能座舱领域保持领先地位。

主要观点

• 业绩增长强劲：2021年公司实现营业收入95.69亿元，同比增长40.75%；归母净利润8.33亿元，同比增长60.75%；扣非归母净利润8.21亿元，同比增长77.71%。
• 智能驾驶业务高速增长：2021年智能驾驶业务营收13.87亿元，同比增长94.78%，新增订单年化销售额超40亿元，IPU04方案稳步推进，预计2022年进入量产。
• 智能座舱业务持续放量：2021年智能座舱业务营收78.93亿元，同比增长33.52%；第二代座舱域控制器成功量产，获得多家车企定点项目。
• 研发投入增加：2021年研发投入9.62亿元，同比增长17.8%；研发人员规模同比增长30%，显示公司对技术创新的重视。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司营业收入分别为120.41亿元、155.23亿元和188.87亿元，归母净利润分别为10.78亿元、14.14亿元和17.36亿元，EPS分别为1.94元、2.55元和3.13元。
• 估值指标改善：公司市盈率（P/E）从2021年的93.72倍降至2024年的34.32倍，市净率（P/B）也持续下降，显示市场对公司未来增长的信心。

关键信息

财务摘要

财务与估值指标

风险提示

• 上游芯片供应短缺风险
• 行业竞争加剧
• 业务发展不及预期

投资建议

公司被给予“买入”评级，预计未来6个月内股价涨幅将超越市场基准15%以上。分析师看好其在智能驾驶和智能座舱领域的持续增长潜力，特别是在IPU04等产品线的放量以及HPC架构趋势带来的硬件价值提升。

研究团队

• 王宁：东北证券通信行业首席分析师，南开大学学士及硕士，曾任职于申港证券和新时代证券。
• 史博文：东北证券通信组研究助理，哥伦比亚大学金融数学硕士，清华大学经济与金融学士。

总结

德赛西威在智能驾驶和智能座舱领域表现出色，业绩持续增长，订单创新高，技术研发投入显著增加，显示其在行业中的领先地位和增长潜力。分析师对公司的未来发展持积极态度，认为其在中期和长期均有良好前景。尽管存在一定的风险，但公司仍被推荐为“买入”标的。