20211105-中财期货-聚烯烃投资策略月报_需求改善不明显_聚烯烃震荡下行_8页_1mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年11月聚烯烃（PE与PP）的市场走势及影响因素，指出整体市场呈现震荡下行趋势，重点从供需、成本、库存及政策等方面展开分析，并给出相应的操作建议和风险提示。

主要观点与策略推荐

聚乙烯（PE）

• 短期走势：下行趋势
• 中期走势：震荡走势
• 操作建议：PE01合约运行区间预计为【8800-9000】
• 核心逻辑：
  • 成本端：原油价格偏强运行，对PE市场形成一定支撑，但煤炭价格下跌可能削弱成本支撑。
  • 供应端：11月检修装置减少，部分装置重启，库存基数较高，供应端支撑力度偏弱。
  • 需求端：农膜需求季节性走强，但地膜需求仍处于淡季；管材需求有所回升，包装行业逐步恢复，但整体需求改善有限。

聚丙烯（PP）

• 短期走势：震荡下行
• 中期走势：震荡走势
• 操作建议：PP01合约运行区间预计为【8100-8600】
• 核心逻辑：
  • 成本端：原油价格偏强，但煤炭价格下跌可能对成本形成压力。
  • 供应端：11月新增产能释放预期增加，检修装置减少，供应端有望回升。
  • 需求端：终端需求在“金九银十”后转弱，整体需求改善不明显。

关键信息与市场动态

10月PE市场回顾

• 市场价格：10月PE市场价格先扬后抑，LLDPE月均价9695元/吨，环比上涨9.95%，同比上涨28.78%。
• 库存变化：10月29日PE社会库存环比下降6.35%，其中生产企业库存下降12.71%，港口库存微增0.7%，贸易商库存下降4.53%。
• 检修情况：10月国内PE检修年产能638万吨，检修损失量19.09万吨，环比减少1.49万吨。
• 装置检修：多个装置在10月检修，包括万华化学、海国龙油、浙江石化等，部分装置已重启。

10月PP市场回顾

• 市场价格：PP市场先扬后抑，10月装置检修、降负荷损失量预计在38.9万吨，为年内月度新高。
• 库存变化：10月29日PP社会库存环比下降13.71%，石化、港口及贸易商库存均有所下降。
• 检修情况：10月PP装置检修年产能536万吨，检修损失量25.31万吨，较上月增加9.09万吨。
• 装置检修：涉及多个企业，如山东玉皇、常州富德、武汉石化、四川石化等，部分装置计划11月初重启。

需求分析

PE需求

• 10月农膜开工率上涨11个百分点至60%，但地膜需求仍偏弱。
• 管材开工率上涨10个百分点至60%，包装开工率上涨5个百分点至57%。
• 其他行业开工率多数下降1%-2%。
• 11月农膜需求预计减弱，开工率或下降；管材进入淡季，开工率可能小幅回落；其余行业需求变化不大。

PP需求

• 10月下游开工先降后升，BOPP、塑编部分企业开工提升，但受部分地区停车或降负荷影响，整体需求改善不明显。
• 11月下游开工情况难有明显改善，部分企业仍存在停车现象，终端订单一般，工厂生产积极性不高。

风险提示

1. 原油价格单边上涨或下跌
2. 国内新增产能提前投产
3. 能耗双控及限电政策影响
4. 国内外疫情再次恶化

关注重点

• 疫情发展情况
• 下游开工率变化
• 累库速度
• 原油价格走势

投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格编号：证监许可[2011年]1444号

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特别声明

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