20220416-东吴证券-3月国内电动车销量点评_销量超市场预期_各大车企全面开花_9页_1mb

3月国内电动车销量点评总结

核心内容

3月国内电动车销量达48.4万辆，同环比增长分别为114.2%和44.9%，渗透率21.7%，超出市场预期。1-3月累计销量为124.9万辆，同比增长138.6%，预计全年销量将维持600万辆，同比增长70%。电动车产量同样表现强劲，达到46.5万辆，同环比增长分别为115.3%和26.4%，1-3月累计产量为128.5万辆，同比增长142.6%。

主要观点

• 销量超预期：3月电动车销量和产量均显著增长，显示行业持续高景气度。
• 纯电车型占比提升：纯电乘用车销量达37.06万辆，占比81%，环比上升4pct，显示出市场对纯电车型的偏好。
• A00级车需求恢复：A00级车销量11.85万辆，同比和环比分别增长70%和75%，表明小型电动车市场逐步复苏。
• 新势力表现亮眼：新势力车企销量同比增长160%，环比增长83%，市占率提升至16%，成为行业增长的重要推动力。
• 自主品牌持续发力：自主车企销量28.98万辆，同比增长144%，市占率64%，显示自主品牌在市场中的竞争力不断提升。
• 特斯拉表现稳健：特斯拉销量6.58万辆，同比增长85%，市占率14%，虽然环比略有下降，但整体表现仍优于市场预期。

关键信息

新能源乘用车销量分析

• 总销量：3月新能源乘用车销量46.1万辆，同比增长117.0%，环比增长43.6%。
• 纯电乘用车：销量37.06万辆，同比增长120%，环比增长51%，占比81%。
• 插电乘用车：销量8.45万辆，同比增长151%，环比增长17%，占比19%。

分车型销量情况

• A00级车：销量11.85万辆，占比32%，环比上升4pct。
• A0级车：销量5.46万辆，占比15%，环比上升1pct。
• A级车：销量8.26万辆，占比22%，环比下降1pct。
• B/C级车：销量11.49万辆，占比31%，环比下降4pct。

分车企销量情况

• 比亚迪：销量10.43万辆，同比增长336%，占比23%，位居销量榜首。
• 特斯拉中国：销量6.58万辆，同比增长85%，占比14%，排名第二。
• 上汽通用五菱：销量5.12万辆，同比增长23%，占比11%，排名第三。
• 新势力车企：包括小鹏、哪吒、零跑等，销量分别增长202%、270%、909%，成为增长主力。

出口情况

• 3月出口量：新能源车出口1.13万辆，同比上升209%，环比下降75%，主要受特斯拉出口影响。
• 纯电动乘用车出口：0.87万辆，同比上升420%，环比下降80%。
• 插电混动乘用车出口：0.26万辆，同比上升29%，环比增长15%。

投资建议

• 电动车行业整体看多：预计全年销量将维持600万辆，同比增长70%，行业高景气度延续。
• 投资主线：
  1. 电池环节：关注宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，以及欣旺达、蔚蓝锂芯。
  2. 电池技术升级：高镍三元（容百科技、当升科技、华友钴业、中伟股份）、结构件（科达利）、锰铁锂（德方纳米）、添加剂（天奈科技）。
  3. 持续紧缺材料：隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份，关注贝特瑞、中科电气）、电解液（天赐材料、新宙邦）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）。
  4. 锂资源：重点关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、融捷股份、盐湖股份、西藏矿业、天华超净。

风险提示

• 销量及政策不及预期
• 行业竞争加剧

数据来源

• 中汽协
• 乘联会
• 东吴证券研究所