20210413-东吴证券-电动车3月销量点评_A00及高端车型需求强劲_销量超市场预期_8页_1mb

电动车3月销量点评总结

核心内容

2021年3月，中国电动车销量达到22.6万辆，同比增长239%，环比增长106%，远超市场预期。新能源汽车产量为21.6万辆，同比增长247%，环比增长75%。1-3月累计销量达51.5万辆，同比增长280%；累计产量达53.3万辆，同比增长319%。新能源乘用车销量21.2万辆，同比增长250.1%，环比增长100%；新能源商用车销量1.4万辆，同比增长127.1%，环比增长287.3%。

主要观点

• 整体表现强劲：3月电动车销量和产量均实现大幅增长，显示市场对新能源汽车的需求持续上升。
• A00及高端车型需求突出：A00级车和B/C级高端车型销量显著增长，其中A00级销量占比达39.6%，B/C级销量同比增长4.9个百分点，主要受益于特斯拉Model 3、Model Y及比亚迪汉、蔚来ES6、EC6等车型。
• 自主车企表现亮眼：自主车企3月销量达11.7万辆，同比增长561%，市占率提升至60%，环比增长3个百分点，累计市占率61%。上通五菱以4.15万辆销量位居第一，同比增长2565%；特斯拉以3.55万辆销量位居第二，同比增长370%；比亚迪以2.39万辆销量位居第三，同比增长96%。
• 新势力快速增长：新势力3月销量2.73万辆，同比增长695%，市占率14%，其中蔚来汽车销量7257辆，同比增长373%；小鹏汽车销量5102辆，同比增长547%；理想汽车销量4900辆，同比增长239%。
• 合资车企增长显著：合资车企3月销量1.52万辆，同比增长872%，市占率8%，环比下降2个百分点，累计市占率9%。

关键信息

分车型销量情况

• A00级车：销量6.67万辆，同比增长866.7%，环比增长103.4%，占比39.6%。
• A0级车：销量1.37万辆，同比增长204%，环比增长110.8%，占比8%。
• A级车：销量3.33万辆，同比增长53.5%，环比增长132.9%，占比19.8%。
• B/C级车：销量5.48万辆，同比增长334.9%，环比增长80.3%，占比32.5%。

主要车型表现

• 宏光MINI：销量3.97万辆，占比23.58%，环比增长97%。
• Model 3：销量2.53万辆，占比15.03%，环比增长85%，同比增长149%。
• Model Y：销量1.015万辆，占比6.02%，环比增长119%。
• 欧拉黑猫：销量8527辆，占比5.06%，环比增长87%。
• 比亚迪汉EV：销量7956辆，占比4.72%，环比增长94%。
• 蔚来ES6：销量3152辆，占比1.87%，环比增长42%，同比增长113%。
• 理想ONE：销量4900辆，占比14.63%，环比增长113%，同比增长239%。
• 荣威eRX5：销量2973辆，占比8.88%，环比增长30%。
• 比亚迪秦PLUS DM-i：销量2509辆，占比7.5%，环比增长623%。
• 比亚迪汉DM：销量2367辆，占比7.1%，环比增长155%。

投资建议

• 推荐主线：
  1. 特斯拉及欧洲电动车供应商：包括宁德时代、天赐材料、容百科技、亿纬锂能、新宙邦、恩捷股份、璞泰来、科达利、中伟股份、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术。
  2. 具备价格弹性的企业：天赐材料、华友钴业，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份。
  3. 国内需求恢复的产业链龙头：比亚迪、星源材质，关注德方纳米、诺德股份、嘉元科技、天奈科技、中科电气、国轩高科、孚能科技。

风险提示

• 政策支持不及预期
• 销量不及预期

数据来源

• 中汽协
• 乘联会
• 东吴证券研究所

总结

2021年3月，电动车市场整体表现强劲，销量和产量均大幅增长，尤其是A00级和高端车型。自主车企市占率提升，特斯拉和比亚迪表现突出，新势力销量超预期。预计全年电动车销量将达240-250万辆，全球市场均表现良好。投资建议聚焦于特斯拉及其欧洲供应商、具备价格弹性的企业及国内产业链龙头。需注意政策和销量风险。