20201008-东吴证券-电气设备行业点评_电动车全面开花_多重利好叠加_布局正当时_10页_872kb

报告摘要

电动车市场全面开花：9月电动车销量实现全面增长，国内与欧洲市场均表现强劲。
特斯拉表现亮眼：2020年第三季度交付13.9万辆，同比增长44%，环比增长54%，符合预期。
国内销量与排产同步回升：电动车行业在国内市场出现销量、排产、业绩三重拐点，趋势持续向好。
欧洲销量大超预期：9月欧洲主流10国电动车注册量达14.1万辆，同比增长165%，环比增长58%。
新造车势力表现突出：蔚来、理想、小鹏等新势力品牌Q3交付量再创新高，TOC端市场开始爆发。
投资建议：继续推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、当升科技、新宙邦、科达利、天赐材料、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达等核心企业，以及三花智控、宏发股份、汇川技术等核心零部件企业。

特斯拉销量持续增长：
- Q3交付13.9万辆，其中Model 3/Y交付12.4万辆，Model S/X交付1.5万辆。
- Model Y在美国市场已实现上量，9月预计交付5.8万辆，Q4销量有望突破18万辆。
- 2021年欧洲及德州工厂投产，Model Y量产，销量有望翻番至100万辆。
中国市场销量增长显著：
- 9月中国市场交付预计1.8万辆，Q3累计销量4万辆以上。
- 中国市场再次降价，打开市场空间，维持全年销量50万辆预期，2021年有望翻番。
欧洲市场持续高增长：
- 9月欧洲电动车销量超14万辆，大超预期，1-9月累计销量66.9万辆，同比增长102%。
- 德国、英国、法国、挪威、瑞典、意大利、瑞士、西班牙、葡萄牙等国家销量均大幅增长。
- 长期电动化趋势明确，2021年预计销量160-170万辆，同比增长50%。
新造车势力表现亮眼：
- 蔚来、理想、小鹏Q3交付均创新高，蔚来交付4708辆，理想交付3504辆，小鹏交付3478辆。
- 新产品和智能化研发加强，产品竞争力提升，未来增长可期。
行业排产与业绩拐点确立：
- Q3国内龙头厂商排产环比增长10-20%，国内景气度恢复至去年高点。
- 预计Q4排产将进一步提升10%，全球产业链龙头排产同比增长50-80%。
- 龙头公司单季度业绩恢复增长20-40%，部分公司增速超过50%。

特斯拉销量预测：
- 2020年全年销量预计50万辆，同比增长36%。
- 2021年销量预计翻番至100万辆，Model Y量产推动销量增长。
欧洲市场增长：
- 9月销量14.1万辆，同比增长165%，环比增长58%。
- 1-9月累计销量66.9万辆，同比增长102%。
- 2021年预计销量160-170万辆，同比增长50%。
中国市场表现：
- 7-8月交付2.3万辆，预计9月交付1.8万辆，Q3累计交付4万辆以上。
- 2020年1-3Q累计销量31.8万辆，同比增长25%。
- 2021年销量有望翻番至100万辆，推动全球电动化。
新造车势力：
- 蔚来、理想、小鹏销量持续高增，Q3交付均创新高。
- 产品竞争力提升，未来增长空间大。
投资建议：
- 强推宁德时代、璞泰来、恩捷股份、当升科技、新宙邦、科达利、天赐材料、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达等。
- 核心零部件推荐三花智控、宏发股份、汇川技术等。

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在5%-15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-5%-5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-5%-15%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。