20210401-开源证券-电气设备行业点评报告_光伏板块利好不断_静待行业需求复苏_3页_444kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告主要分析了2021年电气设备行业，特别是光伏板块的发展趋势与投资价值，结合国内外新能源政策及市场表现，对行业未来前景进行展望。

主要观点

国内新能源发展趋势明确

• 2020年底，我国可再生能源总装机容量达9.3亿千瓦，占比42.4%，较2012年增长14.6个百分点。
• 预计“十四五”期间，可再生能源装机占比将超过50%。
• “十四五”期间，我国光伏年均装机量预计达70GW以上，较“十三五”期间年均40GW提升75%。

美国2万亿美元基础设施计划推动新能源发展

• 美国计划到2035年实现100%无碳电力。
• 清洁能源发电和储能的税收抵免政策将延长10年，逐步取消。
• 联邦政府将利用购买力推动清洁能源部署，并制定《能源效率和清洁电力标准》。
• 电动汽车方面，计划投资1740亿美元，支持国内供应链和电动车生产。
• 预期2021年美国光伏装机量达25~27GW，同比增长51%。

光伏玻璃价格大幅下降，行业需求有望回暖

• 2021年1-2月，国内光伏新增装机量3.25GW，同比增长203.7%。
• 组件出口超10GW，同比增长48.6%，国内外市场需求保持高位。
• 3月31日，3.2mm光伏玻璃每平米均价降至28元，环比下降30%。
• 协鑫承诺硅料不再涨价，电池片报价回落，组件原材料端压力缓解。
• 行业博弈期的负面影响逐渐消退，Q2需求或迎来回升，全年装机量有望达到160GW。

关键信息

投资评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资评级：买入（Buy）、增持（outperform）、中性（Neutral）、减持（Reduce）

估值分析

• 当前板块主流标的估值在25~30倍区间，具备一定性价比。
• 随着Q2装机需求释放，板块投资机会有望进一步显现。

长期投资逻辑

• 全球光伏平价和碳中和背景下，光伏产业具备长期竞争力。
• 一线龙头如隆基股份、阳光电源市场占有率和竞争力有望提升。
• 电池技术迭代带来效率提升，促进设备端投资机会，捷佳伟创、迈为股份受益。
• 胶膜环节和金刚线环节格局清晰，福斯特、美畅股份值得关注。

风险提示

• 新技术发展不及预期
• 装机需求低于预期
• 光伏市场竞争加剧

估值方法局限性

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异较大。
• 采用的估值方法及模型存在局限性，不保证证券能够在所提及价格交易。

法律声明

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