20190726-东吴证券-电力设备与新能源行业周报：电动车利好不断积极看多，光伏旺季在即持续向好_34页_2mb

报告摘要

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

本周电力设备和新能源板块整体上涨 1.98%，表现优于大盘。光伏板块涨幅最大，达 4.25%，而新能源汽车和锂电池板块则出现下跌，分别为 -0.84% 和 -0.8%。行业层面，电动车和光伏板块受到政策利好和市场需求的推动，表现积极。风电板块虽略有下跌，但整体需求和政策支持依然强劲。

主要观点

电动车板块

销量与需求：中汽协下调2019年销量预期至150万辆，同比增长 19%。特斯拉二季度销量9.54万辆，环比减亏 42%。行业预计全年销量约150万辆，对应电池需求75GWh，同比增长 30%。
政策支持：双积分政策修订方案落地，新能源积分比例逐年提高。北京推出出租车电动化补贴政策，预计19-20年新增2万辆出租车。2035年电动车规划有望发布，进一步增强产业信心。
价格与成本：电池价格预计在6月底迎来降价，电解液、溶剂、六氟价格趋势较好，钴锂价格基本见底。行业整体面临补贴退坡压力，但政策支持下需求有望逐步恢复。
全球化布局：全球电动车市场预计2025年销量达1800万辆，渗透率接近 20%。中国核心零部件和电池企业逐步进入全球供应链，有望获得巨额订单。

光伏板块

国内需求：6月光伏新增发电容量3.62GW，同比下降 66%；1-6月累计新增11.64GW，同比下降 74%。国家能源局公布2019年光伏发电项目竞价结果为22.8GW，符合预期。
海外需求：预计海外装机量为90GW，全球装机量超过 130GW。三季度末将开启旺季行情，制造龙头中报表现靓丽，继续看好光伏龙头。
价格与供应：单晶硅片价格基本稳定，多晶硅片价格下滑。电池片价格持续下跌，组件价格微幅下跌，预计四季度需求最旺盛。

风电板块

政策与建设：5月政策落定，总体遵照“十三五”规划。6月风电新增发电容量2.21GW，同比增长 80%；1-6月累计新增9.09GW，同比增长 21%。
需求与利用小时：6月风电利用小时155，同比增长 9%；1-6月累计利用小时1133，同比下降 1%。行业开工渐入旺季，企业备货热情高涨。

工控与电力设备板块

制造业景气度：6月官方PMI为49.4，仍在荣枯线下方，制造业固定资产投资完成额累计同比增长 3.0%，增速小幅回升。
政策支持：工信部颁发《工业领域电力需求侧管理工作指南》，强调电能管理与效率提升。电网投资将下降，但泛在电力物联网是重点，总体规划待落地。

关键信息

价格走势

钴：价格持续下跌，但部分企业开始调涨，市场情绪有所修复。
锂：价格继续下跌，但部分企业开始调涨，市场预期稳定。
六氟磷酸锂：价格持续下跌，市场成交清淡。
电解液：价格普遍在3.3-4.4万元/吨之间，高端产品价格在7万元/吨左右。
硅料：价格基本稳定，部分小料价格略有下调，单晶硅料价格预计8月将回升。
硅片：单晶硅片价格基本稳定，多晶硅片价格下滑。
电池片：价格持续下跌，市场库存积压。
组件：价格微幅下跌，预计三季度末开始旺季。

行业动态

特高压：12条特高压线路将在今明两年开工，投资规模达800-1000亿，主要供应商如南瑞、特变、许继、平高等有望受益。
企业动态：宁德时代、LG、特斯拉等考虑在印尼建电池厂；比亚迪发行20亿超短期融资券；隆基股份签订长单采购合同；通威股份发布电池片定价。

公司推荐

重点推荐：汇川技术、宁德时代、隆基股份、比亚迪、璞泰来、星源材质、正泰电器、宏发股份、新宙邦、通威股份、亿纬锂能。
建议关注：ST新梅、麦格米特、福莱特、天赐材料、阳光电源、国电南瑞、金风科技、欣旺达、岷江水电、恩捷股份、迈为股份、捷佳伟创、日月股份、当升科技、天齐锂业、杉杉股份、国轩高科、格林美。

风险提示

投资增速下滑：市场需求可能不及预期。
政策不达预期：政策支持力度可能不足。
价格竞争超预期：价格战可能影响行业利润。

估值与业绩预测

公司	股价	2018 EPS	2019E EPS	2020E EPS	2018 PE	2019E PE	2020E PE	评级
汇川技术	24.42	0.71	0.84	1.05	34	29	23	推荐
宁德时代	76.66	1.64	2.05	2.58	47	37	30	推荐
隆基股份	26.05	0.93	1.36	1.79	28	19	15	推荐
比亚迪	57.42	0.93	1.35	1.68	62	43	34	推荐
璞泰来	54.30	1.37	2.00	2.70	40	27	20	推荐
星源材质	27.52	1.16	1.45	1.59	24	19	17	推荐
正泰电器	24.32	1.68	1.86	2.15	14	13	11	推荐
宏发股份	24.23	0.94	1.12	1.45	26	22	17	推荐
新宙邦	22.76	0.86	1.06	1.30	26	21	18	推荐
通富股份	14.25	0.52	0.85	1.11	27	17	13	推荐
亿纬锂能	30.60	0.59	1.11	1.44	52	28	21	推荐
ST新梅	7.77	0.04	0.27	0.43	194	29	18	推荐
麦格米特	21.09	0.72	0.78	1.03	29	27	20	推荐
福莱特	9.25	0.23	0.39	0.57	40	24	16	推荐
天箭科技	16.60	1.35	0.73	1.47	12	23	11	推荐
阳允电源	10.48	0.56	0.77	1.00	19	14	10	推荐
当升科技	24.10	0.75	0.81	1.06	32	30	23	推荐
石大胜华	30.55	1.01	2.50	3.00	30	12	10	推荐
国轩高科	12.96	0.51	0.92	1.02	25	14	13	推荐
杉杉股份	10.95	0.99	0.95	1.19	11	12	9	推荐
平治电气	7.96	0.21	0.43	0.59	38	19	13	推荐
许继电气	8.66	0.20	0.55	0.77	43	16	11	推荐
三花智控	10.91	0.61	0.53	0.62	18	21	18	推荐
林洋能源	4.38	0.43	0.55	0.65	10	8	7	推荐