20230426-德邦证券-长电科技-600584.SH-封测周期逐步触底_先进封装引领未来增长_3页_664kb

长电科技（600584SH）公司点评

报告摘要

2023年4月26日发布，维持“买入”评级，当前股价31.49元。

业绩表现

• 短期承压：2023年第一季度营收586亿元，同比-28%，净利润同比-87%；主要因半导体行业下行，稼动率下降，毛利率降至11.8%。
• 存货与负债：存货环比连续下降，资产负债率33.69%，显示周期触底特征。

先进封装进展

• Chiplet技术：1月进入量产阶段，实现国际客户4nm多芯片集成封装交付，并创1500mm²大封装体记录。
• 存储领域：已量产各类存储产品，封装能力支持16层堆叠，单层厚度仅35um。

投资建议

• 盈利预测调整：下调2023-2025年收入预测至349/388/433亿元，净利润285/354/431亿元，PE由20倍降至16/13倍。
• 评级维持：维持“买入”评级。

风险提示

• 行业复苏不及预期、下游需求疲软、竞争加剧三方面风险。

法律与免责声明

报告基于公开数据，分析师声明独立性，免责条款适用于投资参考决策。